Ethereum "високих дохідних" темпів уповільнюються vs Solana "швидкого розширення" прискорюється…RWA·USDC потоків переструктуризація переформатування структури комісій

2026 рік перший квартал: основний фокус на прибутковості в блокчейні змінюється з “де виникають комісії” на “яка структура їх поглинає”. Станом на 24 березня 24-годинні комісії Ethereum становили 9,66 мільйонів доларів, що на 7,08% менше попереднього дня, тоді як Solana — 4,38 мільйонів доларів, зростання на 4,98%, що демонструє протилежну динаміку. Зовні здається, що Ethereum все ще генерує приблизно у 2,2 рази більше доходу, але якість прибутку та структура його формування швидко перебудовуються.

Найбільший переломний момент — поширення Layer2. Хоча загальна пропускна здатність екосистеми Ethereum зростає, фактичні комісії, що фіксуються на “розрахунковому рівні”, зменшуються. Середня транзакційна комісія залишається на рівні близько 0,21 долара, і це не через слабкий попит, а через структурний перехід до Rollup-проектів, таких як Arbitrum, Optimism. Іншими словами, створення цінності зберігається, але підтвердження доходу розпорошується, виникає “утечка доходу”.

З іншого боку, Solana обрала зовсім інший шлях. Вона максимізує обробку за секунду та низьку вартість (<0,01 долара) на одному рівні, безпосередньо накопичуючи високочастотні транзакції в мережі. Це призводить до того, що, хоча ціна комісії низька, обсяг транзакцій достатній для стабільного зростання доходу. Особливо останнім часом, коли проекти RWA, такі як Ondo Finance, обрали Solana для токенізації державних облігацій та платіжних потоків, “модель доходу на основі частоти” отримує додатковий імпульс.

Нижче наведені дані, які чітко демонструють різницю у структурах доходу двох ланцюгів.

[Порівняння доходів ETH і SOL]

• 24-годинні комісії: ETH 9,67 мільйонів доларів (-7,08%) / SOL 4,39 мільйонів доларів (+4,98%)

• За 7 днів: ETH 65,19 мільйонів доларів / SOL 38,64 мільйонів доларів

• За 30 днів: ETH 327 мільйонів доларів / SOL 206 мільйонів доларів

За 30-денними даними Ethereum все ще має приблизно 1,6-кратну перевагу. Але у 24-годинній динаміці спостерігається не розширення різниці, а її звуження — “конвергенція”. Це свідчить не про короткостроковий тренд, а про структурні зміни, що відображають переорієнтацію капіталу.

Ключовим фактором цього перетворення є розширення USDC Circle. Обіг у 680 мільярдів доларів і понад трильйон доларів щомісячних транзакцій у мережі роблять USDC не просто ліквідним інструментом, а “двигуном комісій”. Важливо зрозуміти, куди саме йдуть ці доходи. В Ethereum вони розпорошуються між Layer2 та різними ланцюгами, розмиваючи основний дохід; тоді як Solana обробля платежі стабільних монет і розрахунки RWA безпосередньо на L1, повністю поглинаючи отриманий дохід.

Особливо важливі продукти, такі як токенізовані фонди грошового ринку, наприклад USYC, що вимагають високочастотного ребалансування та розрахунків, природно орієнтовані на “низьку вартість, високу швидкість” мережі. Це зміцнює двополярну структуру: Ethereum — “засіб з високою доданою вартістю” для DeFi, а Solana — “обробний рівень” для реальних активів.

З економічної точки зору, це конкуренція “рентабельності проти обігу”. Ethereum базується на високих комісіях і безпековій премії, забезпечуючи високий прибуток, тоді як Solana — на низьких комісіях і високій швидкості обігу, що дозволяє масштабувати загальний дохід. Проблема у тому, що поширення Layer2 розмиває рентабельність Ethereum, тоді як зростання обігу Solana безпосередньо перетворюється у зростання доходу.

Отже, різниця у комісіях зараз — це не просто масштабна конкуренція, а боротьба за структуру захоплення доходу. Поки Ethereum зберігає статус безпеки та ліквідності, його абсолютна перевага збережеться, але з розширенням RWA та стабільних монет, темпи його здобуття можуть прискоритися. Премія за комісії все ще у руках Ethereum, але його основа стала набагато слабкішою, ніж раніше.

TokenPost AI зауваження

Цей текст створений на основі мовної моделі TokenPost.ai для короткого викладу. Основний зміст може бути опущений або не відповідати фактам.