Закон CLARITY може вбити дохід від стейблкойнів – ось де замість того піде гроші

Ринок стабільних монет проходить через критичний випробувальний момент. Не циклічний ринок. Не подія ліквідності. А законодавча — і шкода вже очевидна.

Звіт XWIN Research Japan документує, що сталося за один сеанс: Circle, емітент USDC, вчора втратила 18% своєї ринкової вартості, знищивши приблизно 4,6 мільярда доларів за кілька годин. Тригером стала не помилка у доходах або крах біржі. Це був проект поправки — пропонована оновлена редакція закону CLARITY, яка повністю заборонить дохідність стабільних монет.

Одна законодавча стаття, ще не прийнята, ще не остаточна, була достатньою, щоб переоцінити всю цінність Circle. Ринок зрозумів наслідки раніше за заголовки.

Звіт ставить реакцію цін у правильний контекст: це не волатильність. Це структурний сигнал. Боротися з цим роками стабільні монети функціонували як двофункціональні інструменти — цифрові долари для платежів і розрахунків, активи, що генерують дохід для гаманців, у яких вони зберігалися. Це була їхня суть. Поточний проект закону CLARITY передбачає постійне розділення цих функцій, обмежуючи пасивний дохід і дозволяючи лише винагороди за активність.

Одна редакція закону. Дві функції розділені. Модель, яка зробила USDC основою ринку, тепер перебуває під переглядом.

Капітал стабільних монет не зникає. Він переміщується.

Звіт чітко визначає, що насправді під загрозою: це конкуренція за капітал, і кожен учасник фінансової системи це знає. Банки не лобіюють проти дохідності стабільних монет із принципу. Вони лобіюють через те, що відтік депозитів є проблемою для платоспроможності. Крипто-платформи не захищають дохідність із ідеологічних міркувань. Вони захищають стимулюючу структуру, яка підтримує ліквідність на їхніх платформах. Регулювання — це арена. Капітал — це приз.

Історія, яку нам розповідає — і вона прямо згадується у звіті — показує, що обмеження дохідності не знищує попит на дохідність. Воно його перенаправляє. Коли раніше обмежували ставки за депозитами, гроші йшли у фонди грошового ринку. Та сама логіка застосовується і тут. Попит на дохідність переміститься до DeFi-протоколів, токенізованих казначейських облігацій або офшорних ринків, що працюють поза межами рамок CLARITY. Капітал переміститься. Це завжди так.

Залишаються — і це найважливіше спостереження у звіті — можливо, більш стійкими, ніж втрата. Вилучіть дохідність із стабільних монет, і залишиться утиліта: платежі, розрахунки, забезпечення, ліквідність. Вони перестають бути фінансовими продуктами, що конкурують із ощадними рахунками, і стають інфраструктурою, що конкурує з кореспондентським банкінгом.

Дані в блокчейні вже відображають цей перехід. Активні адреси стабільних монет досягли рекордних показників. Капітал не просто стоїть на місці. Він використовується — і якщо регулювання принесе ту ясність, яку обіцяє, ця крива використання ще зросте.

Домінування зберігає тренд, навіть коли ринок вагається

Домінування криптовалютних стабільних монет наразі становить 13,00%, знизившись на 1,11% за день після максимуму 13,18% і мінімуму 12,97%. Цей внутріденний діапазон тісний — але за ним стоїть набагато важливіша історія.

З точки зору тренду, структура однозначно бичача. Домінування досягло дна близько 7,1% наприкінці липня 2025 року і майже подвоїлося з того часу, зростаючи у стабільному висхідному тренді протягом восьми місяців поспіль. Ціна торгується вище за всі три ковзні середні — 50-денну, 100-денну і 200-денну — і всі вони нахилені вгору послідовно. Така конфігурація, коли 50-денна середня випереджає 100-денну, а та — 200-денну, є класичним зразком підтвердженого висхідного тренду.

Пік у лютому до 15% був найагресивнішим за весь тренд — з найбільшим обсягом торгів — і сигналізує про капітуляцію на ширшому ринку криптовалют, де капітал активно перетік у стабільні монети під час продажу ризикових активів.

З того часу домінування знизилося і тепер консолідується між 13% і 14%, причому 50-денна середня забезпечує динамічну підтримку безпосередньо під поточною ціною.

Тренд збережено. Консолідація є здоровою. Послідовний прорив нижче за 50-денну середню — перший сигнал, який варто сприймати серйозно як структурне попередження.

Зображення з ChatGPT, графік з TradingView.com