Я довго короткий TME, логіка дуже проста, різниця у даних очевидна. 18 березня TME опублікував фінансовий звіт, у гонконгському сегменті за один день ціна впала на 21,82%, у американському — на 24,65%.

Суть цього різкого падіння полягає в тому, що汽水 зняв штани з Tencent Music.
Як короткий відеосервіс Red果 коротко вдарив по iQiyi та Tencent Video, використовуючи безкоштовний і низькочастотний трафік, щоб перебудувати бізнес-логіку всієї галузі.
1. Дані: одне зростає — інше падає
Місячна активність汽水 Music наприкінці 2025 року становила 140 мільйонів, зростання на 90,7%.
У той же час, три основні додатки TME показали негативний ріст —
Kugou -8,1%, Music -2,8%, Kuwo -8,0%.
2. Залучення нових користувачів: виявлено 5 мільярдів людей під льодом
Залежність користувачів汽水 і Music, NetEase Cloud лише 2%-3%.
Більше 40% користувачів汽水 раніше ніколи не користувалися Music або NetEase Cloud.
Це не крадіжка існуючих користувачів, а активізація абсолютно нових ринків, які TME не міг побачити.
3. Втрата авторських прав: сотні мільярдів у захисному валу перетворилися на кайдани
"Хто володіє Джей Чжунлінем — володіє світом" — ця істина була правдою до 2021 року.
У 2021 році регулятор припинив ексклюзивні договори про авторські права.
TME щороку витрачає ще 12 мільярдів юанів на підтримку існуючої бібліотеки прав. Це не зростання, а "підтримка існуючих користувачів, щоб вони не йшли".
Ще більш руйнівним є зміна логіки споживання.
Покоління Z більше не купує "вічну класику", а споживає "сьогоднішні емоції". Топ-1000 популярних пісень汽水 Music, 86% з них — це просування.
Пісня, яка стала популярною три місяці тому, більше відповідає сучасному сценарию, ніж класика двадцятирічної давнини.
Ефективність алгоритмічного поширення вже замінила монополію на ексклюзивний контент.
Наявність Джей Чжунліна не так важлива, як здатність точно підбирати безкоштовні хіти, що відповідають поточним емоціям.
汽水 використовує одну десяту витрат, щоб за допомогою індустріалізації神曲 і 33 тисячі авторів створювати низькозатратний зростаючий потік популярних пісень.
У ринку, який TME не може побачити і не цінує, створено ще один супер-додаток з мільярдною місячною активністю.