Morgan Stanley входить у ринок Bitcoin ETF з тарифом 0,14%, спрямованим на 83 мільярди доларів ринку «цінової війни»

Автор: Шеньчао TechFlow

Morgan Stanley у останньому виправленому документі S-1 розкриває, що його біткоїн-спотовий ETF «MSBT» має управлінський збір у 0,14%, що є нижчим за всі наявні конкурентні продукти на ринку. Якщо отримати схвалення SEC, MSBT стане першим біткоїн-спотовим ETF, безпосередньо випущеним великим банком США. Управління активами підрозділу з управління багатством банку становить близько 8 трильйонів доларів, налічує приблизно 16 тисяч фінансових консультантів. Генеральний директор Strategy Phong Le оцінює, що лише 2% частка може залучити близько 160 мільярдів доларів — що в три рази перевищує обсяги BlackRock IBIT.

Morgan Stanley офіційно кинув цінову бомбу на ринок біткоїн ETF.

Як повідомляє The Block, Morgan Stanley минулої п’ятниці подав до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) виправлений документ S-1, розкриваючи свій намір випустити біткоїн-спотовий ETF — Morgan Stanley Bitcoin Trust (код MSBT) — з річним управлінським збором (Delegated Sponsor Fee) у 0,14%. Цей тариф нижчий за всі аналогічні продукти на ринку, на 1 базисний пункт нижчий за 0,15% Grayscale Bitcoin Mini Trust та на 11 базисних пунктів нижчий за 0,25% BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT).

Якщо буде затверджено, MSBT стане першим біткоїн-спотовим ETF, безпосередньо випущеним і зареєстрованим великим банком США, а також першим новим учасником з моменту виходу першої десятки аналогічних продуктів на ринок у січні 2024 року (за винятком Grayscale Mini Trust). Нью-Йоркська фондова біржа (NYSE) вже на початку цього тижня видала повідомлення про реєстрацію, аналітик Bloomberg ETF Джеймс Сейффарт очікує, що MSBT може бути запущено вже на початку квітня.

Найнижчий тариф на ринку, агресивне ціноутворення на один базисний пункт.

На ринку біткоїн-спотових ETF усі продукти безпосередньо володіють біткоїнами та відстежують їх спотову ціну; тариф є одним із небагатьох основних показників диференціації. Morgan Stanley встановлює тариф на рівні 0,14% не для символічної участі в конкуренції, а безпосередньо намагається досягти найнижчого цінового сегмента.

В даний час основні конкуренти мають такі тарифи: Grayscale Bitcoin Mini Trust 0,15%, Bitwise BITB 0,20%, ARK/21Shares ARKB 0,21%, BlackRock IBIT та Fidelity FBTC по 0,25%, а флагманський продукт Grayscale GBTC — 1,5%.

Різниця в тарифах має значний вплив на великі інвестиції та довгострокове зберігання. Наприклад, при інвестиції у 100 тисяч доларів, MSBT заощаджує приблизно 110 доларів на управлінських витратах порівняно з IBIT; для інституційних позицій ця різниця з роками створює суттєву перевагу завдяки складному відсотку.

Історичні дані вже довели, що тарифи є рушійною силою для напрямку капіталу. За даними The Block, флагманський продукт Grayscale GBTC стягує 1,5%, і з моменту перетворення на ETF у січні 2024 року його активи зменшилися з приблизно 29 мільярдів доларів до близько 13 мільярдів доларів.

Аналітик Bloomberg ETF Джеймс Сейффарт у відповідь на розкриття тарифів на платформі X заявив, що дії Morgan Stanley «не є жартами» (not messing around).

8 трильйонів доларів у мережі управління багатством.

У ринку біткоїн-спотових ETF з високою однорідністю продуктів тариф є лише одним із фішок Morgan Stanley, а його справжнє зброя диференціації — це розподільча мережа.

Підрозділ з управління багатством Morgan Stanley управляє приблизно 8 трильйонами доларів активів клієнтів і має близько 16 тисяч фінансових консультантів. Керівник стратегії цифрових активів банку Емі Олденбург раніше розкрила, що приблизно 80% торгових активностей у крипто ETF походять від самостійних інвесторів, а не від рахунків, керованих консультантами. Продукт з найнижчим тарифом на ринку має потенціал усунути «тривоги щодо витрат» консультантів, коли вони рекомендують біткоїн, тим самим відкриваючи ще не повністю активізовану зону зростання через канали консультантів.

Аналітик Bloomberg ETF Ерік Бальчунас назвав Morgan Stanley «остаточним воротарем капіталів заможного покоління бебі-бумерів».

Генеральний директор Strategy (раніше MicroStrategy) Фонг Ле провів ще більш радикальний розрахунок з точки зору обсягу. Він на платформі X зазначив, що підрозділ з управління багатством Morgan Stanley управляє близько 8 трильйонами доларів активів і наразі рекомендує клієнтам вкладати 0-4% своїх портфелів у криптоактиви. За рахунком 2% частки потенційний обсяг капіталу становитиме близько 160 мільярдів доларів, що приблизно в три рази більше, ніж поточний обсяг управління BlackRock IBIT, який становить близько 55 мільярдів доларів. Він назвав MSBT «Monster Bitcoin».

Проте Джо Такаяма з Backpack зауважив, що фактична частка інвестицій може бути значно нижчою за 2% і навіть близькою до нуля. Масштабна активація каналів консультантів ще потребує часу для перевірки.

Не лише біткоїн: всебічна стратегія Morgan Stanley в криптоактивах.

MSBT не є ізольованим продуктом, а є частиною системного входу Morgan Stanley в сферу криптоактивів.

Банк одночасно подав заявки на біткоїн і Solana спотові ETF у січні 2026 року, а потім подав заявку на стейкінг Ethereum ETF. 18 лютого Morgan Stanley подав заявку на ліцензію на національний трест, щоб безпосередньо надавати клієнтам послуги з зберігання, торгівлі та стейкінгу цифрових активів. В даний час банк офіційно рекомендує клієнтам вкладати 2-4% своїх портфелів у криптоактиви, включаючи особисті пенсійні рахунки (IRA) та плани 401(k).

У структурі продукту MSBT обрав Coinbase в якості депозитарія та головного брокера, а BNY Mellon відповідає за грошовий депозитарій та управління фондами. Початкова початкова інвестиція становить близько 1 мільйона доларів, що відповідає 10 000 часткам створеного кошика. Тариф для Solana ETF поки не розкритий, відповідні документи також не були виправлені, і прогрес явно відстає від MSBT.

Якщо SEC врешті-решт схвалить, Morgan Stanley стане першим великим банком США, який безпосередньо випустив біткоїн-спотовий ETF. Інститути, такі як Goldman Sachs, JPMorgan, Bank of America, також управляють трильйонами доларів активів в управлінні багатством, але жоден з них ще не подав заявки на свій власний біткоїн ETF, хоча аналітики загалом очікують, що дії Morgan Stanley прискорять внутрішні процеси оцінки серед інших банків.