Перші ліцензії на стабільні монети у Гонконгу офіційно запроваджені: HSBC та Standard Chartered лідирують, регуляторні вигоди переходять до етапу реалізації

Techub News｜2026.04.10 Глибокий розбір

Джерело контенту: офіційний сайт Управління фінансових послуг Гонконгу

10 квітня 2026 року Управління фінансових послуг Гонконгу (HKMA) офіційно оголосило про видачу перших ліцензій емітентам стейблкоїнів, що знаменує перехід системи регулювання цифрових активів Гонконгу в стадію практичної реалізації. Це не лише політичний сигнал, а й ключова віхa в глобальній конкурентній картині стейблкоїнів.

Першу партію ліцензованих установ отримали:

Банк HSBC (Гонконг і Шанхай)

Standard Chartered Bank (об’єднання: Standard Chartered + Any-Wei Group + Hong Kong Telecom)

Раніше ринок загалом очікував, що в список увійдуть три установи, зокрема віртуальна платформа торгівлі активами OSL, але в підсумку вона не потрапила до першої партії, що демонструє помітне посилення регуляторних вимог.

I. Від «політичних очікувань» до «інституційної реалізації»: стейблкоїни входять у регуляторну епоху

Ключовим фоном для цієї видачі ліцензій є перший практичний запуск після набрання чинності в Гонконзі «Ординації про стейблкоїни» з 1 серпня 2025 року.

Згідно з розкриттям Управління фінансових послуг Гонконгу, у межах цього раунду було оцінено 36 заявок, а в підсумку видано лише 2 ліцензії — рівень проходження менше 6%. Цей результат знову підтверджує чіткий сигнал, який регулятор оприлюднював раніше: 👉 видача ліцензій на стейблкоїни здійснюватиметься за принципом «менше, але якісніше», а не через розширення масштабу

Заступник керівника HKMA Чен Веймінь зазначив, що критерії оцінювання переважно стосуються чотирьох ключових вимірів:

реалізованість і довіра до бізнес-моделі

здатність і досвід у сфері управління ризиками

реальна цінність прикладних сценаріїв

комплаєнс-здатність (локальний і транскордонний)

Це означає: стейблкоїни більше не є «технічним наративом», а перетворюються на «конкуренцію за ліцензії для фінансової інфраструктури».

II. Чому саме HSBC та Standard Chartered? Підґрунтя логіки перемоги установ

Судячи з кінцевого результату, абсолютну перевагу мають традиційні фінансові установи — і це не випадковість, а неминучий підсумок регуляторної орієнтації.

1. Комплаєнс-здатність і перевага глобальної системи

Банк HSBC (Гонконг і Шанхай) і Standard Chartered Bank обидва мають:

глобальну клірингову мережу

зрілі системи управління ризиками

досвід комплаєнсу в кількох юрисдикціях

У сфері, де стейблкоїни стосуються високочутливих питань, як-от зберігання коштів, транскордонні потоки та протидія відмиванню грошей (AML), такі можливості стають ключовими порогами.

2. Чітко визначені сценарії застосування: від «інструменту для спекуляцій» до «платіжної інфраструктури»

Регулятор чітко підкреслює «цінність застосування», а не лише здатність здійснювати випуск.

Потенційні напрями, у яких стейблкоїни банківського походження можуть бути впроваджені:

розрахунки за міжнародною торгівлею

управління корпоративними коштами

комплаєнс-платіжні канали Web3

рівень розрахунків для RWA-активів

Натомість у суто торговельних платформ є очевидні прогалини в «здатності поєднуватися з реальним сектором економіки», і це є однією з важливих причин, чому OSL не потрапила цього разу до списку.

3. Пріоритет ризиків: регулятор більше тяжіє до «керованих інновацій»

Голова HKMA Ю Вейвень чітко заявив:

Серцевина регулювання стейблкоїнів — «досягати балансу між інноваціями та ризиками»

Це означає: 👉 насамперед обирають гравців, які «не дадуть збою», а не «найагресивніших»

III. Вплив на ринок: три структурні зміни вже відбуваються

Ця видача ліцензій — це не лише самі ліцензії, а й глибокий вплив на весь ринок криптовалют.

1. Стейблкоїни офіційно стають «банківськими»

Права на випуск стейблкоїнів, які раніше належали:

👉 Crypto Native (USDT / USDC)

зараз переходять до: 👉 банківського домінування + системи посиленого регулювання

Це спричинить:

перебудову системи довіри (банківська довіра замінює довіру проєктів)

суттєве підвищення рівня довіри користувачів

прискорення входу регульованих коштів

2. Гонконг стає глобальним зразком регулювання стейблкоїнів

У глобальному масштабі:

США: регулювання досі розділене (боротьба SEC / CFTC)

Європа: MiCA просувається

Гонконг: першим завершив «законотворення + видачу ліцензій» у замкнений цикл

Це дає Гонконгу потенційну перевагу: 👉 стати азійським центром випуску та клірингу стейблкоїнів

3. Переформатування структури входу Web3-фінансування

Стейблкоїни — це «підґрунтя ліквідності» для усього крипторинку.

Ця видача ліцензій означає:

комплаєнс-стейблкоїни стануть основним каналом входу для коштів

некомплаєнс-стейблкоїни зазнаватимуть витіснення

DeFi / RWA / платіжні напрями отримають вигоду

IV. Сигнали для тих, хто не отримав ліцензію: вікно ще відкрите, але пороги надзвичайно високі

Хоча в першій хвилі ліцензії отримали лише 2 компанії, регулятор не повністю закрив можливості подальшого виходу.

HKMA чітко заявило:

щодо наступних видач ліцензій — «відкрита позиція, але з обережністю»

навіть якщо буде додатковий випуск, загальна кількість усе одно залишатиметься обмеженою

Це передає два ключові сигнали:

👉 можливості все ще існують, але вони належать лише «верхівці» гравців 👉 галузь перейде в етап «сильний завжди сильніший»

V. Висновок: стейблкоїни входять у «період перебудови цінової ваги»

З погляду галузі, сутність цієї видачі ліцензій полягає не в «хороших новинах», а в:

перебудові базових правил.

Ключові наслідки можна підсумувати трьома пунктами:

1. Регуляторна визначеність переходить у практику

стейблкоїни виходять із сірої зони в інституційовану систему правил

2. Повномасштабний вихід установ на ринок

банки стають ключовою рушійною силою у випуску стейблкоїнів

3. Посилення сегментації ринку

комплаєнс-активи vs некомплаєнс-активи, а також система оцінок розходитимуться

Techub News Міркування

Це не звичайна новина про регулювання, а:

👉 початок конкуренції стейблкоїнів у «державному масштабі» (на рівні країни)

З огляду на те, що Гонконг першим завершив системний закритий цикл, упродовж майбутніх 12–24 місяців стейблкоїни перетворяться з «засобу торгівлі» на «фінансову інфраструктуру» і глибоко вбудуються в:

транскордонні платежі

цифрово-активні торгові операції

RWA реальні активи

AI Agent економічну систему

Справжня можливість полягає не в тому, «хто випускає стейблкоїн», а в тому:

👉 хто зможе переосмислити фінансову та інфраструктуру обігу даних навколо стейблкоїнів

Дисклеймер: ця стаття підготовлена на основі публічно доступної інформації, призначена лише для обміну галузевими відомостями та дослідженнями і не є будь-якою інвестиційною рекомендацією.