Щойно я побачив, як щось досить значне вплинуло на регуляторний ландшафт. SEC лише схвалив цифровий фонд WisdomTree Treasury Money Market, що дозволяє справжню цілодобову торгівлю з миттєвим блокчейн-розрахунком. Це не просто невелика зміна у роботі взаємних фондів.

Ось що фактично змінилося. Раніше інвестори WTGXX повинні були розраховуватися за угодами за кінцевою NAV, як у традиційних взаємних фондах. Тепер брокер-дилер може торгувати проти власного запасу цілодобово, а розрахунок відбувається миттєво на блокчейн-ланцюгах. Основна структура фонду залишається такою ж, але механізми ліквідності цілком інші.

Що робить це особливо цікавим — модель зберігання активів. Угоди відбуваються проти запасів дилера, а не безпосередньо з фондом, що означає отримання справжньої цілодобової ліквідності без необхідності повністю перебудовувати фонд. WisdomTree також додала безперервний нарахунок дивідендів, відслідковуваний у блокчейні, тому навіть серед дня перекази враховують доход пропорційно. Вони впроваджують це спершу для інституцій через свою платформу Connect.

Це важливо, оскільки ми спостерігаємо, як традиційна фінансова сфера повільно переносить інфраструктуру у блокчейн. Токенізований ринок казначейських цінних паперів вже перевищив 10 мільярдів у номінальній вартості, і лише фонд BlackRock BUIDL тримає понад 2 мільярди заблокованих активів. Circle, Ondo Finance, Securitize — вони всі працюють у цій сфері. Але схвалення WisdomTree відрізняється тим, що це великий активний менеджер, який отримав регуляторне благословення на функціонування цілодобових ринків для продуктів грошового управління.

Швидкість розрахунків і підвищення операційної ефективності — це реальні переваги. Більше немає кінцевих батчів наприкінці дня. Немає T+1 або T+2. Миттєва остаточність на блокчейні. Якщо ця модель масштабуватиметься на інші класи активів, ми станемо свідками фундаментальної зміни у роботі інфраструктури капітальних ринків.

Цікаво, що це знаходиться на перетині традиційного регулювання та блокчейн-ланцюгів. Вони потребували звільнення від SEC і FINRA, і отримали його. Це сигналізує, що регулятори комфортно ставляться до цієї гібридної моделі — зберігаючи структуру фонду цілісною, водночас дозволяючи розрахунки відбуватися на децентралізованій інфраструктурі.

Для трейдерів і інституцій, які стежать за цим сектором, це схвалення фактично доводить існування регуляторного шляху. Якщо WisdomTree може отримати схвалення на цілодобову торгівлю для казначейських фондів, інші активні менеджери, ймовірно, підуть за цим прикладом. Інфраструктура вже будується, а регуляторні рамки стають яснішими.