Нещодавно генеральний директор криптовалютної інвестиційної компанії Keyrock зробив цікаве спостереження: він стверджує, що ціна біткоїна зараз значно нижча за його реальну вартість. У ситуації з зростаючою макроекономічною невизначеністю та прогресом у залученні інституційних інвесторів, логічно було б очікувати значного зростання ціни, але наразі її все ще сприймають як ризиковий актив.

Зараз біткоїн торгується приблизно на рівні 71 470 доларів. У порівнянні з рекордом у 126 080 доларів у жовтні минулого року, ціна значно знизилася, а з початку цього року впала приблизно на 18%. Однак важливішим є не сам рух ціни, а зміна ринкових настроїв. Хоча інституційний капітал масово входить у ринок, його характер змінився з ідеологічного на тактичний. Це означає, що активи швидше за все виходять з ринку у періоди стресу.

Цікаво, що саме з цього моменту починається спостереження про розділення ринку на два майже незалежних потоки. Перший — це екосистема крипто-нативних активів, таких як DeFi та альткоїни. Тут інвестиційний настрій стриманий, і важко уявити масштабні спекулятивні ралі, як раніше. Натомість з’являються «дуже точні та раціональні можливості».

Другий — це цифровізація традиційних фінансів. Це токенізовані гроші, стейблкоїни, ончейн-фонди тощо. Тут інтерес інституцій залишається високим. Швидкість розробки не зменшується, а цілі залишаються чіткими: зробити криптовалюти більш доступними для клієнтів і переосмислити частину фінансового ринку.

Проте існує важкий розрив: активи вже токенізовані, але утиліті-слой ще формуються. Тобто, є токени, але питання — де їх можна використовувати, хто їх приймає, чи можна їх використовувати як заставу — досі відкриті. Щоб побудувати міст між традиційними інституціями та ончейн-ринком і одночасно створити великі ліквідності, потрібен час.

Тому CEO вважає 2026 рік «рік перетворень». Багато елементів, що визначали попередні цикли, зникнуть, але реальні значущі частини — наприклад, перехід реального фінансового сектору в ончейн — ще перебувають у процесі формування. Основний переломний момент очікується у 2027–2028 роках. Оскільки традиційний фінансовий сектор набагато більший за криптовалютний, навіть невелика частка, що перейде в ончейн, може перевищити попередні рекорди.

Загалом, це не про ціновий бум, а про структурні зміни в інфраструктурі. Базові елементи вже закладаються, але масштаб ще не досягнутий. Тому нинішні коливання цін можуть здаватися не дуже цікавими, але тихе побудова цифрової нативної фінансової системи має набагато більше значення. Як тільки з’явиться ясність у регулюванні, великі інституційні інвестиції стануть можливими.