За перший квартал ETF зникли трильйони, з 6 трильйонів до 5 трильйонів, хто відходить? Хто приймає естафету?

Запит AI · Різке скорочення масштабу ETF, які інвестиційні сигнали приховують циклічні регулювання?

Фінансове співтовариство 1 квітня (журналіст Ян Цзюнь) Стрімкий розвиток ETF уповільнився у 2026 році.

До кінця першого кварталу цього року, рух цін на акції A-акцій спочатку піднімався, потім знижувався, індекс Шанхайської біржі за квартал знизився на 1,94%, ринок був сповнений різноманітних гарячих тем, швидко змінювався, ефект заробітку був, але наприкінці лютого посилилися геополітичні напруженості, глобальні ризикові активи зазнали удару, у березні інвестиційне відчуття було несприятливим.

Щодо масштабу ETF, з візуальної точки зору, загальний обсяг знизився з кінця 2025 року з 6 трлн до 4,99 трлн, повернувшись нижче за 5 трлн, за цим “зниклим трильйоном” не ховається відкат у ETF-бізнесі, навпаки, є багато цікавого.

По-перше, найбільше коштів вийшло з широких базових ETF. За перший квартал цього року чистий відтік коштів склав 1,16 трлн, причина очевидна — великі інвестиції демонструють циклічне регулювання ринку, стримуючи початкову гарячу емоцію, ринок не пішов у божевільний бичачий тренд. Звичайно, більші втрати залишилися великим гравцям у широких базових ETF, фондові компанії з трильйонним масштабом ETF — минуле, зміни у позиціях ETF у фондових компаніях.

По-друге, ETF за галузевими темами з найбільшим чистим притоком — у сумі близько 2468 мільярдів юанів, секторні, стратегічні стилі та інші ETF отримали постійний інвестиційний інтерес, зокрема, супутникові, золоті, металеві, хімічні, енергетичні ETF.

По-третє, лише 17 товарних ETF з чистим притоком близько 630 мільярдів юанів, актив HALO став популярним, зростання цін на сировинні товари послідовно захоплювало ринок, від дорогоцінних металів, промислових металів, енергетики до сільськогосподарської продукції — все чітко структуровано, золото ETF, енергетичні, металеві, соєвий шрот ETF активно залучають інвестиції.

По-четверте, у умовах обмеженого ліміту на QDII-ETF, вони все одно отримали близько 740 мільярдів юанів чистого притоку, серед них — ETF на південнокорейські напівпровідники та бразильські ETF — “нові улюбленці” цього року.

Найбільше коштів залучили ETF на електромережі, золото та технології Гонконгу

У “сценарії вентиляторів” найбільше виграли ETF за галузевими темами.

За перший квартал цього року, у всьому ринку 72 ETF отримали понад 20 мільярдів юанів чистого притоку, 27 ETF — понад 50 мільярдів, з них 9 — понад 100 мільярдів, крім ETF на короткострокові облігації HFT, ETF на муніципальні облігації HFT, решта 7 — акційні ETF.

ETF на електромережі від Huaxia з чистим притоком 257,31 мільярда юанів — єдиний ETF, що перевищив 200 мільярдів юанів, хоча у березні був відкат, за перший квартал його дохідність склала 24%; ETF на золото від Huaxia з чистим притоком понад 180,83 мільярда юанів, його масштаб колись перевищував трильйон; ETF на технології Hang Seng від Huatai Bairui з притоком 144,14 мільярда юанів. Цікаво, що технології Hang Seng стали найбільш “зростаючою” галуззю, де купують навіть при падінні, окрім ETF Huatai Bairui, лідерами за притоком є ETF на технології від Huaxia та E Fund.

У першому кварталі цього року ETF з притоком понад 100 мільярдів юанів також включають ETF на супутники від Yongying, ETF на напівпровідники від Guotai, ETF на золото від Guotai, а також популярні сектори, такі як ETF на вільний грошовий потік від Huaxia, ETF на хімію від Penghua, ETF на металеві ресурси від Southern, що демонструють значне зростання масштабів.

“Зниклий трильйон” і зміни у лідерах ETF

Звісно, різке скорочення масштабу ETF за один квартал — не через недбалість фондів, а через циклічне регулювання великих інвестицій. Після відтоку коштів, лише “великі широкі базові ETF-компанії” залишилися у грі.

За даними нещодавнього звіту про річний фінансовий стан фондів, згідно з інформацією про десять найбільших власників ETF, наприкінці 2025 року, державна команда A-акцій (Central Huijin Investment, Central Huijin Asset Management, E Fund-Huijin Asset Management Plan, Huaxia Fund-Huijin Asset Management Plan) володіла 38 ETF на суму приблизно 15 251 мільярд юанів, що на 2 405 мільярдів більше, ніж у другому кварталі 2025 року.

З них, Central Huijin Investment володіє 19 ETF на суму близько 7 929 мільярдів юанів; Central Huijin Asset Management — 14 ETF на суму близько 7 217 мільярдів юанів. Загалом, ETF, якими керують відкриті фонди E Fund та Huaxia, мають сумарну вартість близько 104 мільярдів юанів.

Саме ці великі інвестиції підтримували ринок і сприяли швидкому зростанню масштабів великих широких базових ETF-компаній, але з відходом води їхній вплив на ці компанії зменшився.

За показником понад 100 мільярдів юанів у масштабі, цього кварталу залишилися 16 компаній, жодна не вибула, і не з’явилася нова. Але внутрішня структура зазнала тонких змін.

Позиції трійки лідерів — Huaxia, E Fund, Huatai Bairui — залишаються незмінними, і короткостроково інші компанії не мають шансів їх обігнати, хоча всі три мають зміну масштабу понад трильйон юанів, причому Huaxia та E Fund зменшили масштаб більш ніж на 2000 мільярдів.

Найбільший здобуток у топ-10 — у Guotai Fund, яка за перший квартал збільшила масштаб на 451,06 мільярда юанів, піднявшись з 7-го місця наприкінці 2025 року на 4-те, обігнавши Southern, Harvest, GF Fund. Успіх залежить не лише від зусиль, а й від сприятливого ринкового тренду. У 2025 році через відсутність великих широких базових ETF, Guotai не могла залучити великі кошти, тому її позиція знизилася, але повернувшись до нормального стану і з урахуванням ринкових стилів, ETF на золото, напівпровідники, електромережі та нафто-газові компанії стали основними драйверами зростання.

Southern, Harvest і GF посунулися на один ряд вниз, посідаючи п’яте, шосте і сьоме місця відповідно; у топ-10 за масштабом, Boshui Fund з невеликим зростанням у 20 мільйонів перевищила за масштабом зменшення у 545 мільйонів юанів фонд Fuguo, ставши восьмою; Huabao Fund залишився на десятій позиції.

Крім того, у секторі ETF понад 100 мільярдів юанів, компанії, що залишилися у цій категорії, мають сильний притік у першому кварталі: Huaxia Fund зростила масштаб на 356,27 мільярда юанів, HFT Fund — на 400 мільярдів, Yinhua Fund і Tianhong Fund — понад 200 мільярдів кожен, Penghua Fund — понад 100 мільярдів.

Лише за один квартал, масштаби і сегменти ETF зазнали кардинальних змін, що змусило керівників фондів говорити про “мимовільні швидкості змін”, а активне змагання стало нормою. Більше компаній усвідомлюють, що коли ринок повернеться, важливо мати продукти для їхнього залучення, адже побудова більш деталізованого і всеохоплюючого спектра ETF — це ключовий момент.