Отже, я останнім часом занурююся у інвестування за вартістю, і є одна метрика, яка постійно з’являється і яку, чесно кажучи, більше людей повинні розуміти: коефіцієнт ціна до балансової вартості. Це набагато простіше, ніж здається, але він може допомогти вам виявити справді недооцінені можливості.

В основному, ціна до балансової вартості — це просто порівняння того, що ринок вважає компанією вартість, з тим, скільки її реальних активів коштують на балансі. Ви обчислюєте його, ділячи ринкову капіталізацію на балансову вартість власного капіталу. Цікава частина? Коли акція торгується нижче своєї балансової вартості (P/B менше 1), вона може бути дійсно дешевою. Але слово «може» — ключове.

Дозвольте спочатку пояснити, що таке балансова вартість. Це в основному те, що акціонери теоретично отримають, якщо компанія ліквідує все завтра — загальні активи мінус усі зобов’язання. Простий підрахунок, але він дає реальне уявлення про те, що там справді є.

Тепер ось де це стає корисним. Якщо ви порівнюєте ціну до балансової вартості між компаніями в одній галузі, ви можете реально побачити, які з них виглядають недооціненими. Але є один нюанс — і це важливо — низький коефіцієнт P/B іноді означає, що компанія фактично отримує слабкі доходи від цих активів. Тому не можна дивитися лише на цю цифру ізольовано.

Я дивлюся на кілька акцій, які добре проходять за кількома метриками. CVS Health — одна з тих, що привернула мою увагу — міцні фундаментальні показники, хороші прогнози зростання. Потім є Signet Jewelers, яка працює глобально і має цікаві перспективи зростання. KB Financial Group у Кореї, Affiliated Managers Group, яка керує великими активами, і PagSeguro Digital, що робить цікаві речі у фінтех-сфері.

Що стосується ціни до балансової вартості, вона найкраще працює для компаній з великими активами, таких як банки, страхові компанії, виробництво. Менш надійна для технологічних компаній або сервісних фірм, у яких немає багато матеріальних активів на балансі. Вам дійсно потрібно дивитися на кілька метрик разом — коефіцієнт P/E, P/S, темпи зростання, рівень боргів — перш ніж приймати рішення.

Мені подобається використовувати ціну до балансової вартості як частину процесу відбору, тому що вона змушує вас більш ретельно думати про оцінку. Чи купуєте ви щось дешеве, чи воно дешеве з якоїсь причини? Це справжнє питання. І чесно кажучи, саме ця дисципліна сама по собі робить її вартою для розуміння.