Останні курси ETH, справді, тримаються в дуже складній ситуації. Ми бачили моменти, коли ціна опускалася нижче 1900 доларів, і чесно кажучи, початок цього року був досить важким у плані показників. Зниження більш ніж на 60% від максимуму 2025 року цілком природно сприяє значному охолодженню ринкових настроїв. Навіть спостерігаючи за рухом близько 1922 доларів, я відчуваю, що ми дійсно на стадії пошуку дна.

Особисто я, як і багато в спільноті, вже неодноразово говорив, що рух цінової графіки майже відповідає нашим очікуванням. Різке падіння і флет, що передували нинішньому зниженню, технічно повністю відповідають завершальній фазі корекції, яку ми передбачали. Якщо переглянути історію 2022 року, то зрозуміло, що це, ймовірно, буде останнє зниження.

Що важливо, так це те, що макроекономічні показники говорять зовсім про інше. Щоденні активні адреси на основній мережі Ethereum коливаються між 55 і 70 тисяч, а у січні-лютому вони наблизилися і перевищили новий рекорд понад 1 мільйон. Середні за 7 і 30 днів показники залишаються в зростаючій тенденції, тому активність користувачів і DApp продовжує зростати.

Що стосується обсягів торгів, тут також спостерігаються цікаві тенденції. Обсяг торгів за 7 лютого сягнув рекордних 2,896,000 доларів, а 22 лютого залишався вище 1,7 мільйона. Загалом, обсяг торгів у початковий період значно відновився порівняно з минулим роком, і, ймовірно, головним драйвером є активність стабільних монет і L2.

Загальний запас стабільних монет на ETH-ланцюзі становить приблизно 15,8–18,3 мільярдів доларів, що перевищує 50% світового обсягу. Оскільки цей показник постійно зростає і оновлює нові рекорди у 2025–2026 роках, зростання стабільних монет не зупиниться.

Ще важливіше те, що запаси ETH на біржах стрімко зменшуються. Загальний запас ETH на всіх біржах знизився до 16,2 мільйонів ETH — найнижчого рівня з 2016 року. Очікується, що до початку 2026 року цей тренд збережеться, що зменшить тиск на пропозицію. У поєднанні з блокуванням у стейкінгу, фактичний обіг ETH значно скорочується, і понад 45% монет знаходяться у нерухомому стані. Хоча короткостроково це тисне на ціну, фундаментальні показники мережі передбачають, що вона перебуває на порозі вибухового зростання.

Маленькі інвестори панікують, тоді як інституційні гравці діють інакше. Відновлюється потік капіталу у ETF, компанії активно купують ETH за цінами низького рівня. Традиційні фінансові установи також продовжують пропонувати токенізовані продукти на базі Ethereum. У січні чистий відтік становив 253 мільйони доларів, але вже 17 лютого спостерігався чистий притік у 48,63 мільйона доларів, а ETF, пов’язаний із BlackRock, за один день додав понад 22,89 мільйона доларів. 13 лютого також був позитивний приріст у 10,26 мільйона доларів, що свідчить про кілька позитивних потоків. Загальний актив управління перевищує 11,5 мільярдів доларів, і видно, що інституційні інвестори знову починають активізуватися біля рівня 1900 доларів.

Що стосується дорожньої карти 2026 року, то там заплановано досить амбітні проєкти: підвищення ліміту газу, покращення взаємосумісності L2, розширення інфраструктури нульових знань, абстракція акаунтів, впровадження квантової стійкості. У планах для L1 — постквантовий шифр, FOCIL-стійкість до цензури, тестування мережевої стійкості. Віталік підкреслює, що «UX і безпека — це не взаємовиключні речі, а UX, що підвищує безпеку».

Якщо макроекономіка стабілізується і капітал повернеться, ETH особливо не потребуватиме спекуляцій — достатньо просто переоцінки, щоб побачити подальше зростання. Це не сліпий оптимізм, а впевненість у тому, що зима — це початок найбільшого відскоку.