Щойно я помітив щось цікаве щодо переходу влади, що відбувається у Berkshire Hathaway. Уоррен Баффет офіційно відійшов у відставку наприкінці 2025 року, а його наступник Грег Абель щойно отримав портфель на $318 мільярдів доларів, який надзвичайно зосереджений у всього п’яти мегакап-акціях.

Концентрація досить дивовижна, коли задуматися — 61% усіх інвестиційних активів припадає на Apple, American Express, Coca-Cola, Bank of America і Chevron. Лише Apple становить майже 20% портфеля. Така концентрація могла б налякати більшість менеджерів портфеля, але тут є свій метод.

Що захоплює, так це те, що Уоррен Баффет чітко дав зрозуміти, які активи залишаться незмінними. Coca-Cola і American Express фактично недоторкані — він позначив їх як безстрокові активи ще у 2023 році. І якщо подивитися на математику, це має сенс. Coca-Cola була придбана з середньою ціною близько $3.25, і зараз вона приносить 63% річної доходності відносно цієї початкової вартості. Amex має 39% доходності на базі ціни $8.49. Це не просто акції, а машини для отримання доходу, які складалися десятиліттями.

Але тут стає цікаво, що саме Абель може зробити інакше. На відміну від свого попередника, цінність, ймовірно, є основним принципом, яким керується Абель. І це створює певний напружений момент — Apple і Bank of America вже не виглядають як вигідні покупки. P/E Apple майже потрійся з моменту, коли Баффет вперше купив її у 2016 році. Bank of America? Вона торгувалася з дисконтом до балансової вартості на рівні 62%, коли Berkshire відкрив цю позицію у 2011 році, але тепер вона на премії у 31%. Обидві ситуації натякають на можливе скорочення активів.

Chevron може бути «дикою картою». Абель керував MidAmerican Energy, перш ніж вона стала Berkshire Hathaway Energy, тож він добре розуміє енергетичний бізнес зсередини. Інтегрована модель — буріння, трубопроводи, нафтопереробки, хімія — досить ефективно захищає від волатильності цін на нафту. Можна очікувати, що цю акцію також можуть тримати довгостроково, як Coca-Cola.

Головне питання — чи дотримуватиметься Абель основних принципів, які побудували Berkshire, чи обере інший шлях. У будь-якому разі, спостерігати за тим, як розвиватиметься цей портфель на $318 мільярдів доларів, багато скажуть про те, куди рухається інвестиційна філософія Уоррена Баффета далі. Якщо ви слідкуєте за цими мегакап-акціями, варто обов’язково стежити за рухами у найближчі квартали на Gate або там, де ви відслідковуєте свої активи.