Останнім часом я занурювався у роздрібний сектор і чесно кажучи, тут є хороші можливості, якщо знати, де шукати. Більшість людей зосереджені на технологіях, але деякі з найкращих історій зростання ховаються просто на очах.

Дозвольте мені розповісти про три акції електронної комерції, які привернули мою увагу цього місяця.

Перший — Amazon. Так, я знаю, що всі говорять про нього, але ось що дійсно цікаво — операційний важіль, який вони витягують із свого бізнесу електронної комерції, просто шалений. Вони розгорнули понад мільйон роботів по своїх складах, керованих штучним інтелектом, і це починає проявлятися. Операційний дохід у Північній Америці зріс на 24%, тоді як продажі зросли лише на 10%, що щось говорить про підвищення ефективності. Тим часом AWS прискорює зростання — 24% у минулому кварталі, і вони збільшують капітальні витрати на дата-центри 2026 року. Це той тип історії про розширення маржі, що накопичується з часом.

Далі — MercadoLibre — чесно кажучи, один із найнедооцінених гравців у роздрібному зростанні. Вони зростають на понад 30% доходу кожного кварталу протягом останніх семи років. Лише минулого кварталу — 45% зростання. Що робить їх особливими, так це те, що вони фактично використовують підхід Amazon у Латинській Америці, але з кращою логістикою. Вони використовують штучний інтелект для збільшення рекламних доходів і залучення більш цінних продавців. Але справжній козир — їхній фінтех-підрозділ. Mercado Pago перетворився з платіжного інструменту у повноцінну платформу фінансових послуг, яка використовує величезний непобачений населений пункт Південної Америки. Щомісячна активна аудиторія, активи під управлінням, прийняття кредитних карт — все зростає. Акції цього року падали, бо вони перебувають у режимі інвестицій, що насправді створює цікаву точку входу.

І нарешті — Chewy. Це цікаво, бо це нудно у найкращому сенсі. Більше 80% продажів припадає на клієнтів, які підписані на автоспостереження, витрачаючи близько 600 доларів на рік на корм для тварин і необхідні речі. Це надзвичайно затримуючий дохід. Але вони не просто пливуть — продажі зросли на 8,4% за перші дев’ять місяців їхнього фінансового року. Вони розширюють валову маржу за рахунок більш маржинального рекламного бізнесу, нової платної програми членства та приватної марки кормів і ліків для тварин. Торгується за 16,5x прогнозних прибутків, і ринок спить на цій комбінації зростання та операційного важеля.

Якщо дивитися на список акцій електронної комерції в США прямо зараз, ці три пропонують різні підходи — Amazon для масштабу та розширення маржі, MercadoLibre для зростання на ринках, що розвиваються, Chewy для захисного зростання із потенціалом підвищення оцінки. Варто тримати їх у полі зору.