Щойно побачив цікавий аналіз, ON Semiconductor оцінений за моделлю цінової інвестиції Бенджаміна Грема — 57%. Це нагадало мені про цього інвестиційного гуру, якого вважають батьком фундаментального аналізу, його ідеї досі залишаються актуальними.

Як він тоді це робив? Він не гнався за трендами, а дивився на жорсткі показники — низький P/B, низький P/E, низький рівень боргу, стабільне довгострокове зростання прибутку. Ця методологія з 1936 по 1956 рік давала середньорічну дохідність 20%, що значно перевищує 12,2% ринку за той самий період. Це не випадковість, а справжній вплив фундаментального аналізу.

Розглянемо цю чіпову компанію ON. З точки зору стандартів Грема, вона відповідає — зростання продажів, хороший коефіцієнт поточної ліквідності, контрольований довгостроковий борг, зростання EPS у довгостроковій перспективі. Але є дві проблеми, що стримують — P/E і P/B обидва високі, а сама галузь напівпровідників не зовсім відповідає строгим стандартам Грема. Саме тому кінцева оцінка склала 57%, що ще не досягає цікавої межі в 80%.

Цікаво, що Грем вплинув на багато поколінь інвесторів. Воррен Баффет, Джон Темплтон, Марио Габеллі — ці імена не обходять його стороною. Він пережив Велику депресію, сімейні труднощі, але за допомогою раціонального фундаментального аналізу створив свою інвестиційну імперію. І сьогодні ця логіка залишається актуальною — незалежно від того, наскільки шалений ринок, повернення до основ завжди найнадійніша стратегія.

Якщо говорити про ON Semiconductor як про великий технологічний гравець, його фундаментальні показники все ще мають сенс, але якщо ви вірите в теорію Грема, можливо, варто почекати — подивитися, коли оцінка стане більш обґрунтованою. Це і є терпіння цінової інвестиції.