Останнім часом я занурювався у простір публічно торгованих компаній домашнього догляду, і чесно кажучи, тут зростає цікавий імпульс. Весь сектор досить драматично змінюється у напрямку цифрового охорони здоров’я та рішень на основі штучного інтелекту, що переосмислює спосіб роботи цих бізнесів.

Отже, ось що привертає мою увагу — глобальний ринок домашнього догляду досяг 416,4 мільярда доларів минулого року, і аналітики прогнозують, що він може майже подвоїтися до 747,70 мільярда доларів до 2030 року. Це приблизно 10,2% щорічного зростання. Досить солідно для традиційно повільнішого сегменту охорони здоров’я. Основні фактори підтримки — очевидні: старіння населення у всьому світі, зростання вартості медичних послуг, що змушує всіх шукати дешевші альтернативи, і компанії нарешті приймають технологічні рішення, які, ймовірно, мали б бути впроваджені ще кілька років тому.

Я слідкую за чотирма основними публічно торгованими компаніями домашнього догляду, які, здається, добре підготовлені до цього зсуву. The Pennant Group (PNTG) нещодавно опублікувала результати третього кварталу, показавши стабільне зростання доходів у сферах домашнього догляду, хоспісу та послуг для літніх людей. Вони очікують 33,5% зростання доходів у 2025 році з прибутком, що зросте на 22,3%. Їхній ROE становить 9,4%, що перевищує середній показник галузі.

Encompass Health (EHC) активно розширюється — минулого кварталу відкрили три нові лікарні та додали 39 ліжок до існуючих закладів. Їхній прогноз зростання доходів на 2025 рік — 10,4%, але прибутки можуть вирости на 19,6%. Вражає їхній ROE, що досяг 17,8%, значно вище галузевих стандартів.

DaVita (DVA) залишається гігантом у сфері догляду за нирками, і їхні результати третього кварталу показали зростання доходів від діалізу з покращеними економічними показниками лікування. Тут прогнози зростання менш амбітні — 5,8% зростання доходів і 8,7% зростання прибутків, але їхній дохідність — 8,9%, що є стабільним.

Option Care Health (OPCH) — незалежний гравець у сфері внутрішньовенного лікування вдома. Їхній третій квартал показав сильне зростання чистих доходів і прибутковості. Консенсус очікує 12,9% зростання доходів і значне 39,8% зростання прибутків у 2025 році.

Що мене переконує, так це те, що ці публічно торговані компанії домашнього догляду виграють від структурних трендів, які не зникнуть — штучний інтелект стає центральним у моніторингу пацієнтів і координації догляду, впровадження телемедицини стало постійним після пандемії, а економіка просто має сенс. Вихідна допомога коштує менше, ніж госпітальні ліжка, і штучний інтелект допомагає зменшити повторні госпіталізації та відвідування швидкої допомоги.

Однак є і перешкоди. Недостатність кадрів у цій галузі — реальна проблема — вигорання медичних працівників змушує їх залишати професію. Це обмеження для зростання, яке може зберігатися.

З точки зору оцінки, галузь торгується за мультиплікатором 18,1X очікуваного P/E проти 22,9X у S&P 500, тому вона не є дорогою відносно ширшого ринку. За останні п’ять років цей показник коливався від 16,1X до 23,4X, і зараз він близький до середини. Якщо ви шукаєте публічно торговані компанії домашнього догляду для портфельного експозиції до цього секулярного тренду, то сектор виглядає цілком розумно з точки зору співвідношення ризик/прибуток.