Щойно помітив щось, на що варто звернути увагу щодо переходу керівництва Berkshire. Грег Абель тепер підтверджений як той, хто має левову частку контролю над величезним портфелем акцій Berkshire, і чесно кажучи, це багато говорить про те, як компанія планує діяти в майбутньому.

Отже, ось що сталося. Berkshire нарешті чітко заявила у своєму останньому щорічному звіті, що Абель керуватиме більшістю їхніх акційних активів. Тед Вешлер отримує управління приблизно 6% портфеля, що звучить багато, поки не зрозумієш, що повна позиція у акціях становить близько 320 мільярдів доларів. Це величезна концентрація повноважень у руках однієї особи.

Але тут стає цікаво. Компанія не просто тримає цей акціонерний портфель. Вони мають приблизно 373 мільярди доларів у готівці та короткострокових інвестиціях. Сам Абель визнав у листі акціонерам, що вони розглядають це як сухий запас для майбутніх можливостей. Він фактично сказав, що вони терплячі та дисципліновані, чекаючи на правильні угоди, а не просто вкладаючи все у казначейські облігації.

Що мене вразило, так це те, як це відображає старий підхід Ворена Баффета. Зберігаючи концентрацію інвестиційних рішень, а не розподіляючи їх між комітетом, Berkshire підтримує цю швидку, гнучку культуру прийняття рішень. Ніякої бюрократії, лише капітал, що використовується, коли з’являються можливості.

З операційної сторони ситуація була трохи нестабільною. Прибутки за четвертий квартал знизилися приблизно на 30% у порівнянні з минулим роком до 10,2 мільярда доларів, головним чином через збитки у страхових операціях. Але якщо подивитися на весь рік, то операційний прибуток становить 44,5 мільярда доларів, що все ще на 6% менше за 2024 рік, але тримається значно вище за їхній п’ятирічний середній показник.

Головна історія, однак, полягає в тому, що робитиме Абель із цим грошовим запасом і акціонерним портфелем. За співвідношенням 1,6 разу до балансової вартості, ринок фактично ставить на те, що Абель зможе продовжувати стабільно генерувати прибутки, як це робив Баффет. Також існує цікаве обмеження щодо викупу акцій, яке Абель має погоджувати з Баффетом перед виконанням, що зберігає консервативний підхід.

Особисто я вважаю, що оцінка виглядає розумною, враховуючи якість активів і потенціал для інвестування більшого капіталу у продуктивний бізнес. Berkshire пропонує щось рідкісне зараз, особливо в умовах невизначеності, і це важливо. Чи купувати — залежить від вашого горизонту, але для довгострокових інвесторів є вагомі підстави вважати цю компанію стійкою частиною портфеля.