Щойно отримав звіт про квартальні результати Harrow за 4-й квартал, і так, акції зазнають удару. Знизилися на 14% за ніч, хоча доходи зросли на 33% до 89 мільйонів доларів. Цікаве розходження — чистий прибуток фактично знизився до 6,63 мільйонів доларів із 6,78 мільйонів доларів попри цей стабільний зростання верхнього рядка. Операційні витрати фактично зросли з 39,8 мільйонів доларів до 55 мільйонів доларів, тож саме там і виник тиск на маржу.

Повнорічні показники 2025 року були менш болісними — чистий збиток суттєво звузився до 5,14 мільйонів доларів порівняно з 17,48 мільйонів доларів минулого року. Доходи за весь рік склали 272,3 мільйонів доларів, зростаючи з 199,6 мільйонів доларів. Скоригований EBITDA у 24,17 мільйонів доларів у 4-му кварталі є стабільним, що свідчить про те, що основний бізнес працює краще, ніж це показує чистий прибуток.

На 2026 рік керівництво прогнозує доходи від 350 до 365 мільйонів доларів і скоригований EBITDA від 80 до 100 мільйонів доларів, що було б значним зростанням, якщо вони досягнуть цього. Вони активно просувають портфель офтальмологічних продуктів — розширюють команди продажу VEVYE та TRIESENCE, а також збільшують обсяги IHEEZO в офісних умовах. Асортимент продуктів досить широкий, з усього — від протигрибкових крапель для очей NATACYN для грибкових інфекцій до стероїдів MAXIDEX, протизапальних препаратів ILEVRO і портфеля протигрибкових крапель для очей, що охоплює нішеві сегменти.

Вони також закрили Melt Pharma минулого листопада і інтегрували ці програми. Отримали MELT-300 (G-MELT), що орієнтований на процедурний седацію, і планують подати NDA у 2027 році. Генеральний директор Марк Баум звучить впевнено щодо прискорення розвитку у 2026 році і досягнення квартального доходу понад 250 мільйонів доларів до кінця 2027 року, хоча це амбітна ціль, враховуючи їхній старт.

Акції торгувалися в межах від 20,85 до 54,85 доларів цього року, закрилися вчора на рівні 53,59 доларів перед цим ранковим падінням. Ринок явно зосереджений на тиску на маржу, незважаючи на історію зростання доходів. Варто стежити, чи зможуть вони справді виконати прогноз і розширити продажі протигрибкових крапель для очей та інших спеціалізованих продуктів.