Щойно провів дослідження останніх фінансових результатів Alphabet, і чесно кажучи, цифри досить вражаючі. Щоб зрозуміти їх масштаб, говоримо про компанію, де навіть їхній квартальний дохід (113,8 мільярдів доларів у Q4) змушує задуматися, як виглядає 1 мільярд пенні у порівнянні — це цифри, які ледве поміщаються у вашу голову.

Отже, ось що привернуло мою увагу. Доходи зросли на 18% у порівнянні з минулим роком, що є стабільним для компанії такого розміру. Але справжня історія? Google Cloud зараз абсолютно генерує гроші. Вони зросли з 2,1 мільярда доларів операційного доходу до 5,3 мільярда всього за один квартал. Це більше ніж удвічі. Доходи в цьому сегменті склали 17,7 мільярда доларів із зростанням на 48%. Тим часом, їхній основний пошуковий бізнес все ще працює — 63,1 мільярда доларів у цьому сегменті, зростання на 17%.

Чистий прибуток за квартал склав 34,5 мільярда доларів, що на 30% більше у порівнянні з минулим роком. Це той рівень прибутковості, який дозволяє робити неймовірні речі.

І вони дійсно роблять неймовірні речі. Керівництво лише спрогнозувало капітальні витрати на рівні 175-185 мільярдів доларів у 2026 році. Нехай це зроуміти — це майже вдвічі більше, ніж вони витратили у 2025 році (91,4 мільярда доларів). Логіка проста: інфраструктура штучного інтелекту. Сундар Пічаї буквально сказав, що вони бачать, як інвестиції в ШІ стимулюють зростання скрізь, тому вони подвоюють обчислювальні потужності, щоб залишатися попереду.

Ось де стає цікаво для інвесторів. Якщо Alphabet зможе ефективно монетизувати всі ці витрати на ШІ, і якщо їхній хмарний бізнес продовжить зростати такими темпами, математика може бути досить переконливою за п’ять років. Якщо прибуток на акцію подвоїться, а ринок продовжить оцінювати їх приблизно у 28-кратний коефіцієнт P/E (що здається цілком розумним, враховуючи їхній досвід), то акції можуть приблизно подвоїтися з поточних рівнів близько 300 доларів.

Але так, тут є реальні ризики. Це велика капітальна інвестиція — ставка на те, що інфраструктура окупиться. Конкуренція у хмарних обчисленнях посилюється. І чесно кажучи, з такою капіталомісткістю, навряд чи варто йти всім. Тримайте міру.

Моментум у хмарних технологіях справжній, і вони не втрачають контроль над пошуком. Якщо вони виконають свої плани, це може бути стабільною довгостроковою стратегією. Просто не варто йти надто далеко з розміром позиції через невизначеність.