Тож я недавно дивився матеріали з опціонної освіти і натрапив на цікавий огляд стратегій опціонів групи CBRE, який варто розглянути детальніше. Це хороший приклад того, як мислити про торгівлю опціонами, навіть якщо конкретні дати вже минули.

Сценарій такий: коли наближався термін закінчення контрактів у липні і ще залишався значний часовий вартіс, був пут-опціон із страйком $140, що мав приблизно $8 пропозицію. Якщо ви вже думали про купівлю акцій CBRE, продаж пут-опціону на цьому рівні міг би мати сенс. Ви зобов’язуєтесь купити за $140, але отримуєте цей преміум у $8 наперед, що знижує вашу ефективну ціну входу до $132 за акцію. Досить вигідно, якщо ви вже планували входити за цим ціновим рівнем.

Цікава частина — математика ймовірностей. За умов, коли акція торгувалася приблизно за $144, страйк $140 був приблизно на 3% «поза грою», і аналітика показувала приблизно 63% шанс, що він закінчиться без вартості. Якщо так станеться, цей $8 преміум на ваш капітал дає приблизно 5,7% доходу, або близько 14,5% річних. Не погано для короткострокової стратегії.

З боку кола, був страйк $150 із пропозицією $10.30. Тут можна застосувати стратегію покритого кола. Купити акцію за $144, продати кол-опціон за $150, отримати цей преміум у $10.30. Якщо акція буде викликана на закінчення, ви отримаєте загальний дохід у 11,2% від руху плюс преміум. З іншого боку, ви обмежуєте свій потенційний прибуток, якщо CBRE сильно зросте, але при цьому є 49% шанс, що кол закінчиться без вартості і ви залишитесь із обома акціями та преміумом.

Що мене вразило в цьому прикладі — це те, що імпліцитна волатильність становила близько 36%, тоді як фактична волатильність за останні 12 місяців — 33%. Ця невелика різниця щось говорить про те, що враховував ринок. Головна ідея тут — розуміти, як часова вартість, ймовірність і вибір страйка працюють разом. Такі стратегії варто вивчати, якщо вас цікавить отримання доходу з позицій у акціях, але перед цим потрібно знати свою толерантність до ризику і зробити домашнє завдання щодо фундаментальних показників бізнесу, перш ніж вкладати реальні гроші.