Щойно зрозумів одну річ, яку більшість інвесторів у ШІ зараз ігнорують. Усі зосереджені на акціях чіпів, таких як Nvidia і TSMC, але існує величезна вузька місце, про яку ніхто не говорить — це фактична потужність, необхідна для роботи всіх цих центрів обробки даних ШІ.

Подумайте про це. Rand Corp. оцінює, що попит на електроенергію для центрів даних ШІ досягне 68 гігаватів цього року, а до 2030 року зросте до 327 гігаватів. Це неймовірне зростання. Але якщо ви купуєте лише акції напівпровідників, ви пропускаєте половину картини. Реальне обмеження вже не лише процесори — це електрика, кабелі, охолодження, інфраструктура. Саме тут може бути справжній заробіток.

Я досить уважно слідкую за NextEra Energy. Більшість людей вважає її просто нудною енергетичною компанією, але те, що вони роблять зараз, досить цікаво. Вони керують Florida Power & Light, що обслуговує понад 12 мільйонів клієнтів, і вони позиціонували себе як основного постачальника електроенергії для гіперскалерів, що будують центри даних ШІ. Вони нещодавно підписали угоду з Google Cloud у грудні на будівництво та постачання нової інфраструктури ШІ. Компанія планує доставити ще 15 гігаватів електроенергії для центрів даних до 2035 року, з яких 6 ГВт — від газових станцій. Їхній генеральний директор навіть сказав, що буде розчарований, якщо вони не подвоять цю ціль до 30 ГВт.

Цифри також солідні. Минулого року чистий дохід склав 2,97 мільярда доларів проти 2,3 мільярда минулого року. EPS склав 1,44 долара проти 1,12 у 2024 році. Керівництво прогнозує щорічне зростання не менше 8% до 2032 року, а також 10% зростання дивідендів цього року. Для енергетичної компанії — це досить сильний показник.

Але ось інша частина — центри даних не лише потребують електроенергії, а й з’єднання. Тут на допомогу приходить Credo Technology. Вони виробляють активні електричні кабелі, які значно ефективніше передають дані між чіпами, ніж традиційне мідне з’єднання. Вони нещодавно уклали партнерство з TensorWave для постачання своєї інфраструктури наступного покоління для AI-кластерів. Їхній останній звіт показав дохід у 268 мільйонів доларів, що на 272% більше, ніж торік, а чистий дохід — 82,6 мільйона доларів проти збитку у 4,2 мільйона минулого року. Вони прогнозують у наступному кварталі дохід у межах 335–345 мільйонів доларів.

Що мене цікавить, так це те, що тут є два зовсім різні варіанти. NextEra — регульована енергетична компанія з передбачуваним зростанням і стабільним дивідендом. Credo має спеціалізований продукт, який є критичною інфраструктурою для всього розгортання ШІ. Якщо прогноз Rand близький до правди, обидва ці активи можуть отримати величезний виграш від хвилі інфраструктури ШІ, не будучи безпосередньо залежними від конкуренції у чіпах.

Більшість людей ігнорують енергетичний аспект у контексті ШІ. Варто подумати про це, якщо ви шукаєте диверсифікацію поза межами акцій чіпів.