Чи замислювалися ви коли-небудь, чому деякі акції здаються вигіднішими за інші, навіть коли вони належать до однієї галузі? Відповідь часто зводиться до розуміння того, яку саме доходність ви повинні очікувати від володіння певною акцією. Саме тут формула вартості власного капіталу стає дуже корисною.

В основному, формула вартості власного капіталу показує мінімальну доходність, яку інвестори повинні вимагати за ризик володіння акціями компанії. Уявіть її як ціну входу на фондовий ринок. Якщо компанія не може забезпечити доходи, що відповідають або перевищують цей поріг, ви, ймовірно, берете на себе більше ризику, ніж потрібно, за потенційний прибуток.

Існує два основних способи її обчислення. Перший — модель ціноутворення капітальних активів, або CAPM. Формула виглядає так: Вартість власного капіталу дорівнює безризиковій ставці плюс бета, помножена на різницю між ринковою доходністю і безризиковою ставкою. Давайте розберемо це. Безризикова ставка — це те, що ви отримали б від державних облігацій — найнадійнішого інструменту. Бета вимірює, наскільки коливання акції співвідносяться з ринковими. Якщо бета понад 1, акція коливається сильніше за ринок. Менше 1 — менше. Ринкова доходність — це те, що ви очікуєте від ширшого ринку, зазвичай відстежується щось на кшталт S&P 500.

Ось практичний приклад. Припустимо, безризикова ставка — 2%, ринкова доходність — 8%, а бета акції — 1,5. Тоді ваша формула для вартості власного капіталу: 2% плюс 1,5 рази (8% мінус 2%), що дає 11%. Це означає, що інвестори очікують 11% доходу, щоб виправдати володіння цією акцією.

Другий підхід — модель дисконтованих дивідендів, або DDM. Вона краще підходить для компаній, що справді виплачують дивіденди. Формула така: вартість власного капіталу дорівнює дивідендам на акцію, поділеним на поточну ціну акції, плюс темп зростання дивідендів. Припустимо, акція торгується за 50 доларів, виплачує 2 долари дивідендів на рік, і дивіденди очікується зростати на 4% щороку. Обчислюємо: 2 долари, поділені на 50 доларів (це 4%), плюс 4%, що дає 8%. Тобто інвестори очікують 8% доходу на основі дивідендів.

Чому це важливо? Для інвесторів — це ваш реалістичний контроль. Якщо фактична доходність компанії перевищує вартість власного капіталу, можливо, варто купувати. Для компаній — це бар’єр, який потрібно подолати, щоб задовольнити акціонерів. Це також враховується у так званій зваженій середній вартості капіталу, яка поєднує вартість боргу та власного капіталу. Нижча вартість власного капіталу може означати нижчу загальну вартість капіталу, що полегшує компаніям фінансувати зростання.

Ще один важливий момент: власний капітал є ризикованішим за борг, тому його вартість зазвичай вища. Власники боргу отримують плату першими і мають гарантію своїх відсоткових платежів. Акціонери? Вони отримують плату лише у разі прибутковості компанії. Саме тому вони вимагають більшої доходності.

Розуміння формули вартості власного капіталу допомагає вам приймати більш обґрунтовані інвестиційні рішення. Це не єдине, що має значення, але це надійний інструмент для оцінки того, чи відповідає потенційний прибуток акції її реальному ризику. Чи то CAPM, чи DDM — знання цього показника ставить вас у кращу позицію для обдуманого розподілу своїх грошей.