Дивлюся на Dutch Bros, і відбувається щось цікаве з їхнім поєднанням цифрового замовлення з моделлю драйв-ту. Щойно закінчився 2025 рік, і цифри розповідають досить переконливу історію про те, куди це рухається.

Ось що привернуло мою увагу: їхня функція Order Ahead досягла 14% транзакцій у четвертому кварталі, що може не звучати великим, поки не зрозумієш, що це вбудовано у бізнес, орієнтований на драйв-ту. Вікно для підходу пішки збільшилося до 18% їхнього канального міксу, що означає, що вони успішно диверсифікують понад просто автомобілі, що під’їжджають для замовлення. Але справжня історія — це їхня програма лояльності — Dutch Rewards перевищила 15 мільйонів учасників і тепер становить 72% системних транзакцій. Це серйозне проникнення.

Що це рухає? Зростання транзакцій. Продажі в тому ж магазині у четвертому кварталі зросли на 7,7% у порівнянні з минулим роком, з 5,4% зростання транзакцій, що веде. За весь рік вони зафіксували 5,6% зростання продажів у тому ж магазині. Вони також розумно підходять до розподілу працівників, узгоджуючи штат із фактичними моделями попиту, а не вгадуючи. Order Ahead — це не просто корисна функція — вона фактично активує їхнє вікно для підходу пішки і більш ефективно розподіляє обсяг замовлень по всій точці.

Глядя на 2026 рік, керівництво прогнозує 3–5% зростання продажів у тому ж магазині з планом відкриття понад 181 нової локації. Вони впроваджують програму харчування поетапно і продовжують орієнтуватися на цифрові технології та лояльність. Це більш помірний темп, ніж у 2025 році, але інфраструктура явно працює.

Що цікаво, так це порівняння з більшими гравцями. Starbucks має 35,5 мільйонів активних учасників Rewards за 90 днів у своїй кав’ярні моделі з великими інвестиціями у мобільне замовлення та штучний інтелект для точності замовлень. McDonald's працює на зовсім іншому масштабі — 210 мільйонів активних учасників лояльності за 90 днів у всьому світі, їхній додаток забезпечує масивну залученість через акції, такі як MONOPOLY. Але підхід Dutch Bros структурно відрізняється. Вони створили компактну, високорозвинену цифрову екосистему, зосереджену на рівні магазину у форматі драйв-ту. Це не намагається конкурувати з глобальним масштабом McDonald's або кавовою інфраструктурою Starbucks. Замість цього, це оптимізовано для того, що вони дійсно роблять — ефективних, швидких операцій у драйв-ту з цифровими шарами зверху.

З точки зору акцій, BROS зазнав удару — знизився на 37,2% за минулий рік проти 7,8% зниження галузі. Торгується з передовим P/S 4,22 проти 3,68 у секторі, його ціна вище за середню. Консенсус-прогнози очікують 13,2% зростання EPS у 2026 році, хоча оцінки дійсно знизилися за останній місяць. Зараз має рейтинг Zacks Rank 4 (продати).

Головне питання — чи зможе їхня цифрово-орієнтована модель драйв-ту підтримувати імпульс. Дані за 2025 рік свідчать, що інфраструктура міцна — проникнення лояльності реальне, зростання транзакцій рухає продажі, і вони виконають операції ефективно. Чи виправдовує це поточну оцінку — інша розмова.