Досліджуючи картину доходів на початок 2026 року, можна побачити щось досить цікаве, що ховається під поверхнею всього шуму на ринку.

Отже, справа в тому — останнім часом всі досить песимістично налаштовані щодо Маг 7 і технологічних акцій. Геополітична напруга, побоювання щодо оцінки програмного забезпечення, питання про те, чи можуть ці компанії з мегакапіталізацією виправдати свої витрати. Чесно кажучи, цілком обґрунтовані аргументи. Але якщо заглибитися у реальні очікування щодо доходів, історія зовсім інша за настроєм.

На перший квартал 2026 року прибутки S&P 500 прогнозуються зростанням приблизно на 11,3% у порівнянні з минулим роком. Хороший показник. Але ось що дивно — якщо виключити сектор технологій, цей ріст зменшується до всього 5%. Тобто фактично технології зараз тримають весь ринок на своїх плечах. Сам сектор очікує показати 23,7% зростання прибутків при 21,2% зростанні доходів. Це не просто перевищує інші сегменти ринку, це зовсім інша ліга.

Дивлячись вперед, які сектори справді демонструють позитивну динаміку доходів, очевидно, що технології лідирують, але також і фінанси виглядають досить сильними — 19% зростання. Основні матеріали — 14,6%, автомобілі — 12,9%, бізнес-послуги — 7,3%. Всього десять секторів з очікуваним позитивним зростанням. Але розподіл дуже помітний — технології та фінанси фактично тягнуть за собою все інше.

Що мене особливо зацікавило — це тенденція щодо переглядів прогнозів. Попри всю негативність, яку можна побачити у Твіттері щодо цих акцій, оцінки прибутків для технологічного сектору фактично зростають з жовтня. Це протилежно тому, що можна було б очікувати, якщо б песимістична теорія була правдою. Тим часом, перегляди в інших сферах стають негативними. Тобто виникає цікава динаміка: ринок боїться однієї речі, а реальні очікування щодо прибутків рухаються в інший бік.

Загалом, картина така: прибутковість корпорацій не просто тримається — вона фактично покращується. Оцінки постійно підвищуються, особливо у тих секторах, що мають найбільше значення для повернення індексів. Чи збережеться цей тренд або зміниться, швидше за все, залежить від того, чи зможе технологічний сектор продовжувати виконувати ці високі очікування, але наразі дані щодо доходів явно дивляться вперед з більшою оптимістичністю, ніж це свідчить поточна ринкова ситуація.