Щойно я помітив щось цікаве у останніх поданнях 13F. Уоррен Баффет провів свої останні квартали як генеральний директор Berkshire тихо, купуючи акції Domino's Pizza. І я маю на увазі тихо — це не був якийсь яскравий хід, але це багато говорить про його думки в ті останні місяці.

Ось що мене особливо зацікавило: поки всі спостерігали за тим, як Berkshire зменшує свої мега-позиції, Уоррен Баффет фактично купував акції Domino's протягом шести послідовних кварталів. Мова йде про третій квартал 2024 року до четвертого кварталу 2025-го. Він з нічого набув 9,9% пакету всього за 18 місяців. Це не випадкове накопичення — це переконання.

Цифри розповідають свою історію. У третьому кварталі 2024 року було придбано 1,2 мільйона акцій, у четвертому додано ще 1,1 мільйона, а до кінця 2025 року, коли він пішов у відставку, він зібрав позицію з 3,35 мільйона акцій. Для когось, хто роками був чистим продавцем акцій, це було помітно.

Що цікаво, так це чому Domino's відповідала його критеріям. По-перше, тут є аспект довіри споживачів. У кінці 2000-х Domino's зробила щось рідкісне — вони визнали, що їхня піца не дуже хороша, і справді її покращили. Така прозорість довго резонує з клієнтами. По-друге, управлінська реалізація. Ця компанія стабільно перевищує власні прогнози. Їхній останній план зростання, Hungry for MORE, орієнтований на штучний інтелект і інновації для покращення ланцюгів постачання та роботи франчайзі.

Ще є аспект, орієнтований на акціонерів. Domino's регулярно викуповує свої акції і понад десять років підвищує дивіденди. Це той рівень дисципліни у розподілі капіталу, який Уоррен Баффет завжди цінував. І нарешті — і це важливо — оцінка. Після складного року прогнозний коефіцієнт P/E Domino's знизився до 19, що на 29% менше за його п’ятирічний середній показник. Для акцій, які принесли понад 6000% прибутку з моменту IPO 2004 року, така знижка, ймовірно, здавалася надто привабливою, щоб її проігнорувати.

Тимчасові рамки теж цікаві. Уоррен Баффет фактично готував Berkshire до життя після себе. Формування майже 10% пакету в компанії з такою операційною репутацією та дисципліною щодо акціонерів здається, ніби він готував свого наступника до успіху.

Якщо зараз дивитися на Domino's, варто задуматися, що саме привабило одного з найкращих інвесторів світу у його останньому акті як CEO. Іноді ці кроки говорять голосніше за будь-який звіт про прибутки.