Щойно переглянув аналіз галузі EV і виявив дуже цікаве явище.

Багато людей ще зосереджені на нових гравцях Lucid і Rivian, вважаючи, що вони представляють майбутнє електромобілів. Але якщо уважно подивитися на фінансову звітність, ситуація не така оптимістична. Lucid минулого року поставила 15841 автомобіль, що на 55% більше ніж торік, звучить непогано. Але проблема в тому, що компанія зазнала збитків у 2,7 мільярда доларів, а вільний грошовий потік все ще негативний — 3,8 мільярда. Ситуація Rivian трохи краща: було поставлено 42247 автомобілів, але збитки склали 3,6 мільярда, а грошовий потік також негативний — 2,5 мільярда. Обидві компанії, хоча і розширюють виробництво, ще далекі від виходу на прибутковість.

У порівнянні з цим, ситуація Tesla зовсім інша. Очікуваний до 2025 року дохід — 94,8 мільярда доларів, скоригований прибуток — 5,8 мільярда. Це справжній масштаб і фінансова потужність. Я вважаю, що саме це має привертати увагу інвесторів у EV.

Ще цікавіше — логіка зростання Tesla. Автономне водіння вже не просто маркетингова концепція, а реальна бізнес-модель. Щомісячна підписка FSD коштує 99 доларів, і вже є 1,1 мільйона платних користувачів. Якщо ця кількість продовжить зростати, це стане стабільним джерелом підпискового доходу. Аналізатори прогнозують, що до 2035 року бізнес автономного водіння Tesla досягне масштабів у 250 мільярдів доларів — це не фантазія, а логічний висновок на основі існуючих даних.

Енергетичне зберігання також ігнорується багатьма. Минулого року Tesla розгорнула 46,7 гігават-годин енергетичного зберігання, що на 48% більше ніж торік. Доходи від енергетичного бізнесу склали 12,8 мільярда, зростання — 27%. Цей темп зростання навіть швидший за автомобільний бізнес. Зі зростанням попиту на масштабне зберігання енергії для електромереж і дата-центрів, потенціал цього сегмента тільки починає розкриватися.

Ще один важливий аспект — різниця у фінансуванні. Tesla використовує власний грошовий потік і прибутки для підтримки інвестицій — власні чіпи, інфраструктура штучного інтелекту, проект робототехніки Optimus. А Lucid і Rivian? Вони ще залежать від зовнішнього фінансування — боргів або розмивання акцій. У капіталомісткому виробництві це різниця стає все більш очевидною.

Звісно, оцінка Tesla не є низькою — коефіцієнт P/S 16,2 виглядає досить високим. Але це не просто автомобільна компанія — підписки на софт, енергетичний бізнес, потенційний дохід від автономного водіння і роботів змінюють логіку оцінки. Для довгострокових інвесторів, здатних витримати короткострокові коливання, Tesla залишається важливим гравцем у секторі EV.

Головне — чітко розрізняти, хто справді масштабується і виходить на прибуток, а хто ще витрачає гроші. З цієї точки зору, конкурентні переваги Tesla значно перевищують інші EV-компанії.