Останні коливання Netflix були досить цікавими для спостереження. Акції знизилися приблизно на 40% від недавніх максимумів, і всі панікують через угоду про придбання Warner Bros., яку вони оголосили наприкінці минулого року. Пропозиція за готівку у розмірі 82,7 мільярда доларів, яку Netflix підсилює у січні — звучить амбіційно, але ось у чому справа: ринок, ймовірно, перебільшує.

Так, ситуація з боргами справді серйозна. Взяти таку кількість позик, щоб купити бізнес із повільнішим зростанням, як HBO і Warner Bros., — це не жарт. Плюс є головний біль з інтеграцією — це не швидко для Netflix. І я розумію, чому люди нервують.

Але якщо справді подивитися на основний бізнес Netflix зараз, він все ще стабільний. Доходи зросли на 16% минулого року, очікується зростання на 12-14% цього року. Операційний прибуток становить 13,4 мільярда доларів, вільний грошовий потік — 9,5 мільярда доларів. Це серйозне генерування готівки. Прибутки від Warner Bros. плюс цей грошовий потік мають допомогти їм зменшити борги з часом.

Ось що, на мою думку, насправді сталося: на початку цього року Netflix торгувався з неймовірним коефіцієнтом P/E 60. Угода з Warner Bros. дала Уолл-стріт ідеальну причину продати преміум. Тепер це 31 P/E, що набагато більш розумно для компанії з таким профілем грошового потоку.

Чи варто купувати зараз? Це справжнє питання. Оцінка дійсно стала більш привабливою, ніж раніше. Але є й YouTube, який поглинає їхній час перегляду у США — це варто контролювати. Основний бізнес у порядку, балансова вартість відновиться, але ризики, пов’язані з придбанням, реальні. Варто тримати це в полі зору.