Щойно я помітив щось цікаве у останніх звітах 13F, що з’явилися наприкінці лютого. Виявляється, найбільша інвестиція Alphabet була абсолютно успішною, і інституційні інвестори вкладаються як божевільні.

Отже, ось що привернуло мою увагу: AST SpaceMobile, компанія, що займається супутниковим мобільним широкосмуговим зв’язком, була найкращим вибором Alphabet. І я маю на увазі найкращим — ми говоримо про 25% їхнього всього інвестиційного портфеля в 2,6 мільярда доларів, зосереджених у цій одній акції. Це серйозна ставка для компанії такого масштабу, як Alphabet.

Ці цифри чесно кажучи, шалені. За два роки акції AST зросли приблизно на 2800%. Alphabet увійшов у цю компанію приблизно тоді, коли акція потроїлася за останній рік, купивши близько 8,9 мільйонів акцій. Але ще більш показовим є те, скільки інституційних гравців приєдналися до цього. За останніми звітами, 127 додаткових філій 13F тримали AST наприкінці грудня у порівнянні з вереснем. Це серйозний інституційний імпульс.

Чому всі ці розумні менеджери так зацікавлені? Два моменти виділяються. По-перше, супутники BlueBird AST фактично працюють з існуючими смартфонами — без необхідності спеціального обладнання. Це відрізняється від попередніх спроб створити глобальні мобільні мережі. По-друге, вони уклали партнерство з понад 50 мобільними операторами, що об’єднує майже 6 мільярдів абонентів. Замість боротьби з телекомунікаційними монополістами, вони співпрацюють з ними. Це досить хитра стратегія захисту.

Модель зростання також виглядає неймовірною на папері. Очікується, що дохід зросте з приблизно 59 мільйонів доларів у 2025 році до майже 3,1 мільярда доларів до 2029 року. Такий траєкторій може бути трансформаційною.

Але тут стає цікаво — і можливо трохи тривожно. Затримка запуску супутника на тиждень у грудні знизила ціну акцій на двозначний відсоток. Це показує, наскільки залежним є успіх від точного виконання. Також є питання щодо витрат. Зростання виробничих витрат змусило їх залучити 1 мільярд доларів у конвертованому боргу нещодавно, що може призвести до розмивання частки акціонерів у майбутньому. Вплив ланцюгів постачання та інфляційні тиски також є реальними перешкодами.

Коли дивишся на оцінку — торгуючи понад 10-кратним прогнозованого доходу за 2029 рік — здається, що більша частина цього 2800%-го зростання вже закладена у ціну. Звісно, Alphabet і всі ці інституційні інвестори явно бачать тут щось переконливе. Але акції оцінені досить агресивно, щоб все йшло правильно. Варто стежити, це безумовно цікаво, але можливо вже закладено ідеальну ціну.