Щойно помітив щось цікаве у останніх звітах інституційних інвесторів. Ви знаєте, як кожного кварталу ми отримуємо ці випуски форми 13F, що показують, що насправді тримають великі менеджери активів? Ну, виявляється, Alphabet робить досить сміливу ставку на щось, на що більшість людей, ймовірно, не звертає уваги.

Отже, портфель Alphabet оцінюється приблизно у 2,6 мільярда доларів, і ось у чому справа — близько 25% з цієї суми прив’язані до однієї позиції. Однієї. AST SpaceMobile. Це приблизно 650 мільйонів доларів, що вкладаються у супутниковий широкосмуговий проект, тоді як усі захоплені їхнім наративом про штучний інтелект.

Самі акції були надзвичайно зростаючими. Зросли на 2800% за два роки. Справді важко уявити такі прибутки. І це не тільки Alphabet — інституційні інвестори активно вкладаються. Останні звіти показують, що ще 127 фондів тримають акції AST порівняно з кількома місяцями раніше.

Чому так багато розумних менеджерів ставлять на це? Два причини виділяються. По-перше, супутники AST працюють з звичайними смартфонами. Не потрібен якийсь спеціальний пристрій — просто ваш існуючий телефон. Це насправді велике з точки зору прийняття. По-друге, і більш важливе, вони співпрацюють з понад 50 телеком-провайдерами, що охоплюють майже 6 мільярдів абонентів. Вони не конкурують із великими телеком-компаніями, а працюють разом із ними. Це той тип захисту, який справді має значення.

Траєкторія зростання також виглядає неймовірною. Очікується, що дохід зросте з приблизно 59 мільйонів доларів цього року до майже 3,1 мільярда до 2029 року. На папері це звучить незупинно. Але тут починаються труднощі.

Затримки запусків — реальна проблема. Навіть затримка супутника на тиждень спричиняла двозначне падіння акцій. Крім того, інфляція та витрати на ланцюг постачання постійно зростають, підвищуючи витрати на виробництво. Вони буквально залучили мільярд у конвертованому боргу, бо грошові витрати реальні. А коли ти торгуєшся за понад 10-кратними мультиплікаторами майбутніх продажів, шанс на розчарування майже відсутній.

Тож так, Alphabet і кілька інших інституційних гравців явно бачать щось у AST SpaceMobile. Але типи гравців у інвестиційному просторі — мегакапітальні технологічні гіганти, хедж-фонди, інвестори у зростання — вони закладають сценарій ідеального виконання. Це означає, що якщо щось піде не так, ризик може бути так само драматичним, як і потенційний прибуток.

Це варто стежити, але, можливо, не за цими оцінками. Ось у чому я зараз бачу напругу.