Щойно я дивився на сектор квантових обчислень і чесно кажучи, оцінки тут стають шалені. IonQ знизилася на 34% цього року, D-Wave ще більше, Rigetti в тому ж човні — і люди вважають це можливістю для покупки. Справа в тому, що навіть після цих падінь цифри не мають сенсу.

D-Wave торгується за 217 разів від продажів. Rigetti приблизно за 600 разів. Тим часом D-Wave заробила лише 3,7 мільйона доларів за минлий квартал, IonQ — близько 40 мільйонів. Це малі доходи, що підтримують астрономічні мультиплікатори. І ось у чому фішка — з масштабуванням вони не зменшують збитки. Вони швидше спалюють готівку ще швидше. Тому весь потенціал закладений у припущенні, що квантові обчислення незабаром принесуть величезні прибутки.

Але в чому проблема. Ніхто насправді не знає, коли ця технологія стане масовою. Недавній аналіз MIT каже, що великомасштабні комерційні застосування ймовірно "досить далеко". Morningstar оцінює ранню комерціалізацію мінімум у 5-10 років, а загальне квантове обчислення, яке б виправдало ці оцінки? Це більше схоже на 20 років. Ці компанії, що займаються чистим бізнесом, мають виживати на спалюванні готівки, можливо, десятиліттями, без жодної гарантії, що вони вийдуть на прибутковість.

Якщо ви хочете справжнього впливу квантових обчислень без екзистенційного ризику, є більш розумна стратегія. Alphabet має, мабуть, найсильнішу програму квантових досліджень — їхній чіп Willow щойно досяг значного прориву у корекції помилок. І вони можуть фінансувати R&D безперервно, бо Google Search все ще зростає на 17%, Cloud стрімко зростає на 48%, досягаючи понад 70 мільярдів доларів у річному обігу, і вони отримують понад $400B щороку. Квант — це просто вишенька на торті домінуючого основного бізнесу.

Та сама логіка з IBM. Їхня квантова програма світового класу, але у них 67,5 мільярдів доларів річного доходу і лише досягли десятирічного максимуму у 14,7 мільярдів доларів вільного готівкового потоку. Вони можуть без проблем фінансувати квантові дослідження без зайвих турбот.

Реальність у тому, що коли комерціалізація потенційно відбуватиметься роками або десятиліттями, вам потрібні компанії, які можуть фінансувати інновації з прибуткових операцій. Це — Alphabet і IBM. Ви отримуєте справжній вплив квантових обчислень, не ставлячи на карту виживання компанії, щоб побачити, як це окупиться.