Я останнім часом думав про концепцію невидимої руки Адама Сміта, особливо як вона пов’язана з тим, що ми бачимо в криптовалютних ринках. Це захоплююча ідея з 1759 року, що індивідуальна особиста вигода, коли її дозволяють діяти вільно, якось створює результати, що приносять користь усім. Не через централізоване планування, а через природні механізми попиту, пропозиції та конкуренції.

Ось що робить її цікавою: коли ви прагнете отримати свою власну вигоду або намагаєтеся керувати своїм портфелем, ви неусвідомлено допомагаєте ринку відкривати справжні ціни. Подумайте про це. Компанія показує хороші результати, інвестори купують акції, капітал тече всередину, інновації прискорюються. Проект зазнає невдачі, люди продають, ресурси перенаправляються в інше місце. Все це відбувається без свідомого керівництва з боку когось.

Власник продуктового магазину не піклується про суспільство, коли він закуповує свіжі продукти і тримає ціни конкурентоспроможними. Його цікавить прибуток. Але споживачі отримують вигоду, бо отримують якісні товари за справедливими цінами. Це і є дія невидимої руки. Те саме відбувається і на фінансових ринках. Коли уряди випускають облігації, інвестори незалежно оцінюють ризики та доходність, і їх колективні рішення визначають рівень відсоткових ставок. Ніхто не планував це так.

У інвестиціях саме через це відбувається відкриття цін. Мільйони індивідуальних рішень щодо купівлі та продажу формують ринкові ціни і розподіляють ресурси. Ваші рішення щодо портфеля, мої рішення, інституційні операції — все це живить цю децентралізовану систему, яка якось визначає, куди має йти капітал. Вона заохочує інновації і карає неефективність, і все це без центральної влади, яка каже «інвестуйте тут, уникайте цього».

Але тут стає складніше. Невидима рука передбачає раціональних акторів і ідеальну інформацію, чого, очевидно, не існує. Виникають бульбашки на ринках. Стриження відбуваються. Поведінкові упередження, нерівний доступ до інформації та несподівані шоки можуть створювати спотворення. Негативні зовнішні ефекти, такі як забруднення, ігноруються. Монополії та олігополії руйнують конкурентний механізм. І вона не вирішує автоматично питання нерівності або публічних благ, таких як інфраструктура.

Тому, хоча невидима рука пояснює багато того, як ринки саморегулюються і ефективно розподіляють ресурси, це не повна картина. Розуміння її сильних і слабких сторін допомагає зрозуміти, чому іноді ринки працюють чудово, а іноді їм потрібен «реалістичний погляд». Це корисна модель, але не ідеальна.