Чи замислювалися ви коли-небудь, як насправді виміряти, чи ваш портфель справляється з ринковим ризиком? Саме тут на допомогу приходить формула коефіцієнта Трейнора, і чесно кажучи, це один із тих показників, який стає набагато зрозумілішим, коли його розбити на частини.

Отже, ось що потрібно знати про коефіцієнт Трейнора — його розробив Джек Трейнор, американський економіст, і він фактично ставить одне просте питання: скільки прибутку ви отримуєте за кожну одиницю ринкового ризику, який ви берете на себе? На відміну від деяких інших показників, які намагаються врахувати все, цей зосереджений саме на систематичному ризику, тобто волатильності, що виникає від самого ширшого ринку. Це досить корисно, якщо ваш портфель вже добре диверсифікований, оскільки це дозволяє ігнорувати шум від проблем, пов’язаних із окремими компаніями або секторами.

Сам формула досить проста: коефіцієнт Трейнора дорівнює вашій доходності портфеля мінус безризикова ставка, потім поділений на бета. Бета — це, по суті, чутливість вашого портфеля до рухів ринку — уявіть її як міру того, наскільки ваші активи коливаються у порівнянні з загальним ринком. Тож якщо у вас портфель із річною доходністю 12%, безризикова ставка становить 3%, а бета — 1,2, то обчислюється це так: від 12% віднімаєте 3%, отримуючи 9%, потім ділите на 1,2, і отримуєте 0,75. Це означає, що за кожну одиницю ринкового ризику ви отримуєте 7,5% додаткового прибутку понад безпечну інвестицію.

Що ж робить хороший коефіцієнт Трейнора? Зазвичай будь-яке число понад нуль — краще, ніж нічого — це означає, що ви заробляєте більше, ніж безризикова ставка, на кожну одиницю ринкового ризику. Значення понад 0,5 вже виглядає досить солідно, а якщо досягає 1,0 або вище — це свідчить про досить ефективне управління ризиком. Але тут є нюанс — що вважається хорошим, залежить від того, чи ми в бичачому, чи в ведмежому ринку. Коли ринки гарячі, очікуйте вищих коефіцієнтів. Коли ситуація нестабільна, нижчі значення все ще можуть бути прийнятними, якщо вони демонструють гідний ризик-скоригований прибуток.

Однак варто пам’ятати: формула коефіцієнта Трейнора зосереджена лише на систематичному ризику і повністю ігнорує несистематичний ризик. Тому, якщо ваш портфель насправді не добре диверсифікований, цей показник може дати вам хибне відчуття безпеки. Він також не розповідає нічого про фактичну волатильність ваших доходів — високий коефіцієнт може приховувати досить хаотичні короткострокові коливання, які можуть вас напружувати. Крім того, безризикова ставка сама по собі змінюється залежно від економічних умов, що ускладнює порівняння результатів за різні періоди.

Де цей показник справді корисний — це при порівнянні кількох портфелів із схожою чутливістю до ринку. Якщо два портфелі мають приблизно однакову бета, але різну доходність, формула коефіцієнта Трейнора допоможе визначити, який із них краще компенсує вам ринковий ризик. Але використовуйте його разом з іншими показниками — коефіцієнтом Шарпа, стандартним відхиленням, або іншими — бо жодне одне число не може розповісти всю історію про ефективність вашого портфеля.

Підсумовуючи: якщо у вас диверсифікований портфель і ви хочете зрозуміти, наскільки ефективно він справляється з ринковим ризиком, варто порахувати коефіцієнт Трейнора. Просто не покладайтеся лише на нього при прийнятті інвестиційних рішень.