Gần đây tôi đã xem ý kiến của Jamie Dimon của JPMorgan, ông ấy khá thú vị về rủi ro thị trường năm nay. Ông ấy luôn nhấn mạnh một vấn đề — nếu lạm phát không giảm mà còn tăng cao hơn, thì rủi ro thị trường giảm giá thật sự sẽ đến.

Ông đặc biệt đề cập rằng, giá dầu tăng là một mối đe dọa không thể bỏ qua. Trong lịch sử, suy thoái kinh tế năm 1974 và 1982 đều do giá dầu tăng đột biến gây ra. Hiện tại, tình hình Trung Đông và xung đột địa chính trị đang đẩy giá năng lượng lên cao, áp lực ngắn hạn này là có thật. Nếu lạm phát duy trì ở mức cao, lãi suất sẽ buộc phải tăng, và lãi suất ảnh hưởng như lực hút đối với hầu hết các loại tài sản — điều này có nghĩa là rủi ro thị trường giảm giá không phải là lời đồn.

Điều thú vị là, ông ấy không quá lo lắng về thị trường tín dụng tư nhân. Ông ấy đã tính toán: quy mô tín dụng tư nhân có đòn bẩy chỉ khoảng 1,8 tỷ USD, trong khi thị trường trái phiếu lợi suất cao của Mỹ đã đạt 1,5 nghìn tỷ USD, các khoản vay theo nhóm có đòn bẩy là 1,7 nghìn tỷ USD, còn trái phiếu đầu tư có xấp xỉ 13 nghìn tỷ USD. Từ góc độ này, dù tín dụng tư nhân thiếu minh bạch, nhưng "có thể không tạo thành rủi ro hệ thống."

Về AI, thái độ của ông khá lạc quan. Ông nói rằng đầu tư vào AI không phải là bong bóng đầu cơ, mà là cuộc cách mạng năng suất thực sự, sẽ thay đổi thế giới giống như điện và internet, nhưng tốc độ sẽ nhanh hơn nhiều. Tuy nhiên, ông cũng thẳng thắn thừa nhận rằng hiện tại chưa rõ ai sẽ là người chiến thắng cuối cùng. Trong ngắn hạn, chi tiêu cho AI có thể đẩy giá cả tăng, nhưng về lâu dài sẽ giúp giảm lạm phát.

Điều khiến tôi ấn tượng là lời phàn nàn của ông về quy định ngân hàng. Sau khủng hoảng tài chính, rủi ro hệ thống đã giảm xuống, nhưng một số quy tắc ban hành vội vàng lại gây cản trở cho vay và tăng trưởng. Ông cho rằng một số yêu cầu về quản lý các ngân hàng quan trọng toàn cầu "hoàn toàn vô lý," cảm thấy rằng một số quy tắc chỉ đang trừng phạt thành công và sức mạnh.

Tổng thể, ý chính của Dimon là: Rủi ro lớn nhất năm nay nằm ở lạm phát và địa chính trị, nếu hai yếu tố này xấu đi, thị trường giảm giá thực sự có thể xảy ra. Nhưng về dài hạn, nền tảng kinh tế vẫn còn hỗ trợ, chỉ cần cảnh giác với những "mùi hôi" ngắn hạn. Nhà đầu tư hiện tại nên chú ý nhất đến khả năng các xung đột địa chính trị này được giải quyết ổn thỏa.