Tại sao dầu mỏ Long 2 Chevrolet lại trở thành năm cổ phiếu nắm giữ lớn nhất của Buffett

Hôm nay tiếp tục xem phần năng lượng của thị trường chứng khoán Mỹ, lần trước nói về công ty dầu khí lớn nhất của Mỹ - ExxonMobil, lần này xem xét về đối thủ thứ hai là Chevron, đứng thứ hai sau ExxonMobil.

Lần trước nói về ExxonMobil có lẽ là đỉnh cao của giá dầu, vì vậy thị trường chứng khoán Mỹ cũng lập đỉnh mới, hiện tại khi giá dầu giảm trở lại đã giảm 15%, nhưng vẫn còn ở mức cao, không quá vấn đề, lần tới nếu xảy ra chiến tranh, eo biển Hormuz bị đóng cửa, bạn có thể xem xét các công ty dầu mỏ hàng đầu này, mức tăng sẽ rõ ràng cao hơn giá dầu.

Dưới đây tiếp tục xem về công ty dầu khí thứ hai của Mỹ - Chevron.

一．Giới thiệu

Chevron Corporation（Mã trên sàn NYSE: CVX）là tập đoàn năng lượng tổng hợp hàng đầu toàn cầu, trụ sở chính tại San Ramon, California, Mỹ, vốn hóa thị trường khoảng 368 tỷ USD (giá cổ phiếu hiện tại khoảng 184,78 USD). Công ty hoạt động trong các lĩnh vực thượng nguồn (khai thác và sản xuất dầu khí), hạ nguồn (chưng cất, tiếp thị và vận chuyển) cũng như hóa chất, còn sản xuất xe chạy nhiên liệu.

Chevron nguyên tên là Standard Oil of California (Socal), là kết quả của việc Standard Oil bị phân chia sau vụ kiện chống độc quyền năm 1911. Chevron là một trong sáu tập đoàn dầu khí lớn nhất thế giới, là công ty năng lượng tổng hợp lớn thứ hai của Mỹ (chỉ sau ExxonMobil).

二．Lợi thế cạnh tranh

2.1 Ưu thế tài nguyên

Chevron sở hữu các tài sản dầu khí chất lượng cao toàn cầu:

• Permian Basin (khu vực đá phiến chủ chốt của Mỹ)

• Gulf of Mexico (mỏ dầu sâu dưới biển)

• Mỏ Tengiz của Kazakhstan (siêu mỏ dầu)

Các đặc điểm của các tài sản này:

• Chi phí khai thác thấp

• Tuổi thọ dài

• Khả năng chống biến động giá dầu mạnh

2.2 Khả năng kiểm soát chi phí (hàng đầu ngành)

Trong ngành dầu khí: ai sống sót được, không chỉ dựa vào lợi nhuận, mà còn dựa vào khả năng chịu đựng chu kỳ.

Điểm đặc trưng của Chevron:

• Chi phí khai thác đá phiến: khoảng $30-$40 /thùng

• Chi phí trung bình toàn cầu thấp hơn các đối thủ

• Kỷ luật CAPEX cực kỳ nghiêm ngặt (không mở rộng bừa bãi), tức là khả năng kiểm soát chi tiêu rất tốt, đúng lúc chi tiền, không chi tiền khi không cần thiết.

2.3 Dòng tiền mặt + Trả cổ tức cho cổ đông

Điểm nổi bật nhất của Chevron chính là: “Công ty sữa mẹ dòng tiền”, cổ phiếu của họ duy trì cổ tức cao dài hạn (tỷ suất cổ tức thường xuyên 3%-5%), liên tục mua lại cổ phiếu (gần 12 tháng mua lại 12 tỷ USD, rất tích cực), và nợ thấp.

Vì vậy, các công ty như thế này rất được Warren Buffett yêu thích, và Buffett bắt đầu xây dựng vị thế từ năm 2020, hiện đã mua vào 160 triệu cổ, là một trong năm cổ phiếu nắm giữ lớn nhất của ông.

三．Dữ liệu tài chính

Hiện tại vốn hóa 368 tỷ USD, tỷ lệ P/E là 27,8 lần, so với XOM (ExxonMobil) là 24 lần, cao hơn một chút, lợi nhuận chứng khoán Mỹ của nó là 6,67%, gần như tương đương XOM, nhưng giá cổ phiếu của XOM rẻ hơn CVX.

Doanh thu hàng năm của công ty rất ổn định, trong ba năm gần đây đều duy trì khoảng 190 tỷ USD, lợi nhuận ròng bắt đầu từ năm 2022, giảm dần, từ 350 triệu USD năm 2022 xuống còn 120 triệu USD năm 2025.

Trước đó chúng ta đã xem doanh thu và lợi nhuận của bảy chị em, MAG7, hầu như đều tăng trưởng, thậm chí Nvidia còn có thể nhân đôi, lợi nhuận ròng của cổ phiếu công nghệ cũng rất cao, rõ ràng là cổ phiếu công nghệ “đáng sợ”! Vì vậy hiện tại vẫn khuyên phân bổ hạn chế cổ phiếu công nghệ.

Tất nhiên không phải nói các công ty năng lượng truyền thống này không tốt, nếu nhìn vào giá cổ phiếu, biểu đồ tháng của CVX cũng gần như tương tự thị trường chung, từ đáy năm 2020 là 50, đến nay đã tăng gấp 3 lần, có phần ngược chu kỳ với cổ phiếu công nghệ.

Về cơ cấu doanh thu, phần lớn vẫn đến từ thượng nguồn, tức là bán năng lượng để kiếm lời, chiếm khoảng 75% tổng doanh thu.

Cuối cùng, tôi nghĩ rằng hiện tại giá dầu vẫn còn cao, cả hai cổ phiếu dầu lớn 1 và 2 đều đã ở mức cao, trong ngắn hạn không phù hợp để mua vào, chờ khi giá dầu trở lại mức thấp rồi cân nhắc phân bổ hợp lý.