Tôi đã thấy bitcoin quanh mức 77.5K và thật sự có điều gì đó không ổn. Khối lượng giao dịch spot đang giảm mạnh trong khi các hợp đồng phái sinh lại tăng vọt, và điều đó thường báo hiệu các động thái mạnh theo bất kỳ hướng nào. Tỷ lệ tài trợ vẫn âm, có nghĩa là có rất nhiều vị thế bán khống đang đè nặng lên thị trường. Cơ bản, rủi ro bị thanh lý đang rình rập.

Nhìn vào các con số trong 30 ngày qua, khối lượng hàng ngày giảm từ 42k BTC xuống gần 36k BTC. Trong khi đó, lãi suất mở giảm từ 23,3 tỷ đô la xuống còn 21,2 tỷ đô la, nhưng không nhiều bằng khối lượng spot. Điều đó cho tôi thấy các nhà giao dịch đang sử dụng đòn bẩy nhiều hơn trước, chứ không phải ít hơn. Nghĩa là, có nhiều tiền đang đặt cược vào hợp đồng tương lai hơn là mua thực sự. Điều này rất dễ tổn thương.

Điều thú vị là các tổ chức không ngừng tích trữ. Các dự trữ trên các sàn giao dịch giảm 66,3K BTC trong cùng khoảng thời gian, điều này cho thấy các nhà chơi lớn đang rút bitcoin khỏi các thị trường công khai. 92% dòng chảy gần đây là ngoài sàn. Nhưng điều đó mâu thuẫn với sự tham gia yếu ớt của nhà đầu tư cá nhân. Vậy nên, có hai lực lượng đối lập: tích trữ của các tổ chức so với khả năng thanh lý tiềm năng trong hợp đồng phái sinh.

Cấu trúc thị trường đang mất cân bằng. Ít khối lượng spot hơn, nhiều đòn bẩy hơn, các vị thế bán khống chiếm ưu thế. Tất cả những điều đó làm tăng độ biến động. Nếu xảy ra một cú sốc kinh tế vĩ mô hoặc một biến động giá đột ngột, các chuỗi thanh lý có thể rất mạnh. Vậy nên, trong khi thấy các tổ chức mua vào, rủi ro bị thanh lý trong crypto vẫn còn rất thực tế trong ngắn hạn. Thị trường đang chơi với lửa.