Vừa mới phát hiện điều gì đó đáng chú ý trong lĩnh vực tài sản thay thế. Các quỹ tín dụng tư nhân của Blackstone đang nhận được sự kiểm tra kỹ lưỡng thực sự ngay bây giờ, và chủ tịch của họ, Jon Gray, vừa phải bảo vệ chất lượng của quỹ BCRED hàng đầu của họ sau khi gần 8% nhà đầu tư rút khỏi trong quý trước.

Dưới đây là chuyện đã xảy ra: họ cho phép 7,9% nhà đầu tư rút tiền từ cái mà họ gọi là quỹ tín dụng tư nhân lớn nhất thế giới với khoảng $82 tỷ đô la trong đó. Để thực hiện điều đó một cách suôn sẻ, chính Blackstone đã bỏ ra $150 triệu đô la để trang trải các khoản rút tiền. Đó là một động thái khá đáng chú ý khi bạn nghĩ về nó.

Điều thú vị là điều này không còn chỉ là chuyện của Blackstone nữa. Blue Owl gần đây đã làm điều tương tự, tìm người mua cho các khoản vay trị giá 1,4 tỷ đô la phần nào để cho phép 30% nhà đầu tư thoái lui khỏi một trong các quỹ tín dụng của họ. Khi các nhà chơi lớn bắt đầu tạo điều kiện cho những loại thoái lui này, điều đó báo hiệu rằng các quỹ tín dụng tư nhân đang đối mặt với áp lực thực sự.

Gray thừa nhận rằng hiện tại có một chu kỳ lo lắng liên tục trong thị trường khiến các nhà đầu tư và cố vấn của họ hoảng loạn. Nhưng ông đưa ra lý lẽ rằng các khoản vay của họ đối với các công ty phần mềm, chiếm khoảng 25% danh mục của BCRED và là khoản đầu tư lớn nhất của họ, không đi đâu cả bất chấp tất cả các cuộc thảo luận về sự gián đoạn của AI.

Vấn đề là, khi bạn thấy nhiều nhà quản lý tài sản thay thế lớn phải xử lý các khoản rút tiền từ các quỹ tín dụng tư nhân cùng lúc, điều đó khiến bạn tự hỏi liệu các mối lo ngại rộng hơn về chất lượng tín dụng có bắt đầu thấm vào hay không. Khả năng Gray tự tin về các khoản vay phần mềm có giữ vững hay không có lẽ phụ thuộc nhiều vào cách ngành này thực sự phát triển trong vài năm tới.