Vừa mới phát hiện điều gì đó thú vị về hướng đi của Nvidia, và Jensen Huang gần như đã xác nhận những gì nhiều người đã nghĩ về chi tiêu hạ tầng AI.

Vì vậy, đây là vấn đề - Nvidia sắp bắt đầu vận chuyển nền tảng Vera Rubin của họ trong nửa cuối năm nay, và điều này thực sự là một bước nhảy về hiệu suất. Chúng ta đang nói về giảm 75% số GPU cần thiết để đào tạo so với Blackwell, cộng thêm họ đang giảm 90% chi phí token suy luận. Đó không phải là tiến bộ từng bước, đó là một sự thay đổi ý nghĩa về mặt kinh tế cho mọi công ty AI chạy trên chip của họ.

Trong cuộc gọi kết quả kinh doanh của họ vào tháng Hai, Jensen Huang đã đưa ra một bình luận thực sự đặt mọi thứ vào b perspective. Khi có người hỏi liệu khách hàng của họ có thể duy trì được khoản vốn đầu tư khổng lồ mà họ đang đổ vào trung tâm dữ liệu hay không, Huang chỉ ra rằng thế giới từng chi khoảng $400 tỷ đô la hàng năm cho hạ tầng máy tính cổ điển. Nhưng khối lượng công việc AI? Ông nói rằng chúng ta cần khoảng một nghìn lần khả năng hơn. Đó là quy mô khiến bạn phải suy nghĩ lại mọi thứ.

Năm ngoái Jensen Huang ước tính chi tiêu cho hạ tầng trung tâm dữ liệu AI có thể đạt $4 nghìn tỷ mỗi năm vào năm 2030. Điều đó nghe có vẻ điên rồ khi ông nói ra, nhưng thành thật mà nói, nếu yêu cầu tính toán thực sự lớn như vậy, nó bắt đầu hợp lý. Đặc biệt khi chi phí suy luận giảm và nhiều công ty hơn có thể thực sự đủ khả năng triển khai các hệ thống này quy mô lớn.

Nhìn vào các con số, Nvidia đã thu về 215,9 tỷ đô la doanh thu cho năm tài chính 2026, tăng 65% so với cùng kỳ. Trung tâm dữ liệu riêng đã đạt 193,7 tỷ đô la, tăng 68%. Họ dự kiến sẽ đạt $78 tỷ đô la trong Quý 1 của năm tài chính 2027, tức là sẽ tăng thêm 77%. Tăng trưởng thực sự đang tăng tốc, không chậm lại.

Điều điên rồ là định giá. Cổ phiếu đang giao dịch với P/E là 36,1, thực tế là rẻ hơn 41% so với trung bình 10 năm của họ là 61,6. P/E dự phóng đang đứng ở mức 21,5 dựa trên ước tính lợi nhuận năm tài chính 2027 của Phố Wall là 8,23 đô la mỗi cổ phiếu. Rẻ hơn cả S&P 500 ở mức 24,7. Đối với một công ty mà Jensen Huang và ban quản lý gần như đang nói rằng đang trong giai đoạn đầu của một sự mở rộng thị trường trị giá nghìn tỷ đô la, điều đó cảm thấy khá hợp lý đối với tôi.

Theo quan điểm của tôi, Nvidia đang cạnh tranh nhiều hơn với chính mình hơn là với bất kỳ ai khác lúc này. Nhu cầu vẫn vượt cung, và với Vera Rubin sắp đi vào hoạt động, khoảng cách đó có thể còn mở rộng trước khi thu hẹp lại. Thật là một vị trí thú vị để theo dõi.