Đang đi sâu hơn vào cách thực sự đánh giá các lựa chọn, và tôi nghĩ nhiều người bỏ lỡ cơ chế cốt lõi ở đây. Khi bạn nhìn vào giá của một quyền chọn, bạn thực sự cần phân chia nó thành hai phần rõ ràng: giá trị nội tại và giá trị ngoại tại. Đây không chỉ là các thuật ngữ học thuật—chúng ảnh hưởng trực tiếp đến việc bạn có đang mua được món hời hay đang trả quá nhiều.

Vì vậy, đây là điều về giá trị nội tại trong quyền chọn. Nó về lợi nhuận ngay lập tức mà bạn sẽ khóa lại nếu bạn thực hiện quyền chọn ngay bây giờ. Đối với quyền chọn mua, điều này chỉ tồn tại khi giá cổ phiếu vượt qua giá thực hiện. Giả sử một cổ phiếu giao dịch ở $60 và quyền chọn mua của bạn có giá thực hiện là 50 đô—bùm, bạn đã có $10 giá trị nội tại tích hợp. Đó là tiền thật. Với quyền chọn bán, điều ngược lại: giá trị nội tại xuất hiện khi cổ phiếu thấp hơn giá thực hiện. Nếu cổ phiếu ở $45 và quyền chọn bán của bạn có giá thực hiện 50 đô, bạn đang xem xét $5 giá trị nội tại.

Điều khiến mọi người bất ngờ là các quyền chọn có giá trị nội tại thường đắt hơn. Hiểu rồi—bạn đang mua lợi nhuận đảm bảo. Các quyền chọn out-of-the-money rẻ hơn vì chúng chỉ mang tính chất đầu cơ tại thời điểm đó. Nhưng điều quan trọng là: giá trị nội tại không thể âm. Nếu phép tính của bạn cho ra số âm, thì chỉ là zero. Quyền chọn đó là out-of-the-money.

Bây giờ, giá trị ngoại tại—còn gọi là giá trị thời gian—là phần thú vị. Đây là phần phí mà người ta trả vượt quá giá trị nội tại, đặt cược rằng quyền chọn sẽ di chuyển theo hướng có lợi trước khi hết hạn. Bạn tính nó đơn giản: lấy tổng phí quyền chọn và trừ đi giá trị nội tại. Nếu một quyền chọn có giá $8 và giá trị nội tại $5 , thì giá trị ngoại tại là 3 đô.

Điều thực sự thúc đẩy giá trị ngoại tại là thời gian và độ biến động. Thời gian đến hạn càng lâu, khả năng tài sản cơ sở di chuyển theo hướng có lợi càng cao, nên giá trị ngoại tại càng cao. Cũng vậy với độ biến động—khi thị trường lộn xộn và giá dao động mạnh, giá trị ngoại tại tăng lên vì có nhiều khả năng di chuyển có lợi. Lãi suất và cổ tức cũng ảnh hưởng, nhưng thời gian và độ biến động là các yếu tố chính.

Đây là lý do tại sao hiểu rõ giá trị nội tại so với giá trị ngoại tại thực sự quan trọng đối với giao dịch của bạn. Thứ nhất, nó giúp bạn đánh giá rủi ro đúng cách. Bạn có thể nhìn vào một quyền chọn và ngay lập tức thấy phần giá của nó là lợi nhuận thực tế tiềm năng hay chỉ là đầu cơ. Thứ hai, nó định hình chiến lược của bạn. Nếu bạn lạc quan, bạn có thể mua quyền chọn mua. Nếu bạn bi quan, quyền chọn bán. Hoặc bạn có thể tham gia các chiến lược spread và các chơi phức tạp hơn. Phân tích giá trị nội tại và ngoại tại cho bạn biết liệu giao dịch đó có hợp lý với dự đoán của bạn hay không.

Thứ ba là thời điểm. Khi quyền chọn gần đến hạn, giá trị ngoại tại giảm dần—đó là thời gian mất đi làm việc chống lại bạn. Các nhà giao dịch có kinh nghiệm tận dụng điều này. Bạn có thể bán quyền chọn khi giá trị ngoại tại còn dày và hấp dẫn, hoặc giữ đến gần hạn nếu bạn đặt cược vào việc giá trị nội tại sẽ phát huy tác dụng. Những nhà giao dịch hiểu rõ động thái này thường đưa ra các quyết định thời điểm thông minh hơn.

Tóm lại: nếu bạn nghiêm túc với quyền chọn, bạn cần nội tâm hóa cách giá trị nội tại và ngoại tại hoạt động. Chúng không phức tạp—chỉ là hai thành phần của giá quyền chọn—nhưng chúng giải thích rất nhiều về những gì bạn thực sự trả tiền và rủi ro thực sự của bạn nằm ở đâu. Một khi bạn có thể nhanh chóng đánh giá chúng, việc xác định xem một quyền chọn có đáng giá với mức phí hay không sẽ dễ dàng hơn nhiều.