Chỉ mới nhận thấy điều gì đó thú vị về đà phát triển AI của Alphabet mà có thể đáng để suy nghĩ kỹ. Công ty đã đổ rất nhiều tiền vào hạ tầng và chip tùy chỉnh, nhưng điều quan trọng là - kết quả tài chính thực sự chứng minh điều đó. Đó là một sự kết hợp hiếm có.

Nhìn vào các số liệu từ Quý 2 năm 2025, doanh thu đạt 96,4 tỷ đô la với biên lợi nhuận hoạt động 32,4%. Google Cloud là điểm nổi bật, mở rộng lên 13,6 tỷ đô la doanh thu (+32%) với lợi nhuận hoạt động tăng lên 2,8 tỷ đô la. Đó là nhu cầu thực sự, rõ ràng thể hiện trong báo cáo lợi nhuận và lỗ từ hạ tầng AI và dịch vụ đám mây. Trong khi đó, chi tiêu vốn (capex) đạt 22,4 tỷ đô la chỉ trong quý đó, với mục tiêu cả năm là 85 tỷ đô la. Chi tiêu mạnh mẽ, nhưng có thể cần thiết để duy trì tăng trưởng hai chữ số.

Đây là phần thú vị trong dự đoán giá cổ phiếu Alphabet năm 2030. Nếu bạn chạy một mô hình đơn giản - giả định tăng trưởng doanh thu hàng năm 12% trong năm năm tới, giữ biên lợi nhuận hoạt động ổn định quanh mức hiện tại - lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu sẽ tăng trưởng cùng mức đó. Bắt đầu từ khoảng 9,39 đô la EPS trong 12 tháng gần nhất, điều đó đưa bạn gần 16,5 đô la vào năm 2030. Nhân với hệ số P/E 25 lần, bạn sẽ có dự đoán giá cổ phiếu Alphabet khoảng $415 vào năm 2030.

Từ mức hiện tại, đó là khoảng 8-12% lợi nhuận hàng năm trước cổ tức trong năm năm tới. Không phải là lợi nhuận đột biến, nhưng khá vững chắc nếu giả thuyết đúng. Công ty cũng vẫn đang mua lại cổ phiếu ($13,6 tỷ trong Quý 2) và đã tăng cổ tức 5%, vì vậy có sự trả lại vốn cho cổ đông đi kèm với chi tiêu vốn lớn.

Rõ ràng có các yếu tố biến động. Thu nhập khác đã thúc đẩy EPS - khoảng 0,85 đô la mỗi cổ phiếu trong bốn quý gần nhất từ lợi nhuận đầu tư, và điều đó có thể dao động. Khấu hao sẽ tăng lên khi tất cả các khoản chi tiêu vốn này bắt đầu ghi nhận vào sổ sách, điều này có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận. Nhưng nếu biên lợi nhuận đám mây tiếp tục mở rộng và các đợt mua lại cổ phiếu vẫn diễn ra, điều đó có thể bù đắp cho những yếu tố này.

Các rủi ro thực sự cần theo dõi là: chi phí thu hút lưu lượng truy cập trong tìm kiếm, áp lực pháp lý về kinh tế của tìm kiếm, và cạnh tranh ngày càng tăng trong AI tạo sinh. Nhưng thành thật mà nói, mô hình dự đoán giá cổ phiếu Alphabet năm 2030 mà tôi mô tả cảm thấy khá thận trọng - chỉ giả định tăng trưởng đều đặn hai chữ số và biên lợi nhuận hoạt động ổn định ở mức thấp 30.

Câu hỏi cốt lõi là liệu ban lãnh đạo có thể thực hiện lộ trình AI trong khi vẫn duy trì kỷ luật về phân bổ vốn không. Các kết quả mới nhất cho thấy họ đang đi đúng hướng. Nếu đúng như vậy, $415 mục tiêu năm 2030 trở nên khá hợp lý. Đáng để theo dõi nếu bạn đang nghĩ về việc đầu tư dài hạn vào công nghệ.