Chỉ mới nhận ra có bao nhiêu nhà giao dịch quyền chọn hoàn toàn bỏ lỡ mối đe dọa lớn nhất đối với vị thế của họ - và đó không phải là biến động hay các lối vào xấu. Đã đến lúc thời gian mất dần âm thầm chống lại họ mỗi ngày.

Dưới đây là điều về thời gian mất giá mà hầu hết mọi người hiểu sai: nó không tuyến tính. Nó tăng tốc. Theo cấp số nhân. Và càng gần đến ngày hết hạn, giá trị quyền chọn của bạn càng mất nhanh hơn. Chính xác là lý do tại sao việc giữ các quyền chọn trong tiền hy vọng kiếm thêm lợi nhuận thường là một trò chơi thua cuộc.

Hãy để tôi phân tích cách thức hoạt động thực sự của sự mất giá quyền chọn. Giả sử bạn đang xem xét XYZ giao dịch ở mức $39 và bạn mua một quyền chọn $40 call. Toán học đơn giản: ($40 - 39 đô la) chia cho 365 ngày = khoảng 7,8 cent mỗi ngày về mất giá. Nghe có vẻ dễ quản lý, đúng không? Sai rồi. Tốc độ mất giá đó không cố định. Nó tăng dần khi đến gần ngày hết hạn, rồi tăng tốc rõ rệt trong những tuần cuối cùng. Một quyền chọn mua trong tiền còn 30 ngày? Nó có thể mất phần lớn giá trị ngoại lai chỉ trong hai tuần.

Điều thực sự gây sốc là cách mất giá quyền chọn ảnh hưởng đến các vị thế khác nhau. Nếu bạn mua quyền chọn mua dài hạn, thời gian mất giá là kẻ thù của bạn - nó ăn mòn phí bảo hiểm của bạn mỗi phiên giao dịch. Nhưng nếu bạn bán quyền chọn, đặc biệt là các quyền chọn ngắn hạn, mất giá trở thành động lực lợi nhuận của bạn. Đó là lý do tại sao các nhà giao dịch có kinh nghiệm thường thích bán hơn là mua. Họ làm việc với đồng hồ, không chống lại nó.

Điều khiến hầu hết các nhà giao dịch gặp khó là không nhận ra rằng mất giá quyền chọn có hai thành phần riêng biệt hoạt động đồng thời. Thứ nhất, quyền chọn của bạn có ít thời gian hơn để có thể đạt đến mức giá thực thi. Thứ hai - và điều này cực kỳ quan trọng - càng trong tiền, mất giá càng trở nên dữ dội hơn. Những tác động này cộng hưởng, có nghĩa là giá trị quyền chọn của bạn không chỉ từ từ giảm đi. Nó giảm mạnh như sụp đổ khi ngày hết hạn đến gần.

Về mặt định giá, động thái mất giá quyền chọn này là yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến phí quyền chọn. Tổng giá trị của quyền chọn của bạn được chia thành giá trị nội tại (bao nhiêu trong tiền) và giá trị thời gian (phần phí bảo hiểm thêm bạn trả cho thời gian). Khi đến gần ngày hết hạn, tất cả giá trị thời gian đó biến mất. Tháng cuối cùng trước ngày hết hạn chính là thời điểm bạn thực sự thấy điều này diễn ra - đó là lúc mất giá tăng tốc rõ rệt nhất.

Giá cổ phiếu cũng quan trọng. Giá cổ phiếu cao hơn đồng nghĩa với mất giá chậm hơn vì còn nhiều đệm nếu xu hướng đi ngược lại. Nhưng kích thước tick? Giá trị tick nhỏ hơn đồng nghĩa với mất giá nhanh hơn. Tất cả đều liên kết chặt chẽ với nhau.

Kết luận: nếu bạn đang giữ các quyền chọn dài hạn, bạn cần cực kỳ chú ý đến ngày hết hạn và sẵn sàng thoát ra trước khi mất giá ăn mòn lợi nhuận của bạn. Càng giữ lâu, mất giá càng chống lại bạn. Đối với người bán, điều này ngược lại - bạn muốn các vị thế đó già đi và mất giá để trở thành lợi nhuận. Hiểu rõ động thái này giúp phân biệt các nhà giao dịch liên tục có lợi nhuận với những người cứ mãi tự hỏi lợi nhuận của họ đã đi đâu.