Tôi đã xem xét một điều mà nhiều nhà đầu tư dường như bỏ qua khi đánh giá cổ phiếu, và thực ra nó khá cơ bản để đưa ra quyết định đầu tư thông minh. Tất cả đều liên quan đến việc hiểu rõ mức lợi nhuận bạn nên kỳ vọng một cách thực tế khi bỏ tiền vào cổ phiếu của một công ty, và đó là nơi công thức chi phí vốn chủ sở hữu phát huy tác dụng.

Cơ bản, công thức chi phí vốn chủ sở hữu cho bạn biết mức lợi nhuận tối thiểu bạn cần để biện minh cho rủi ro mà bạn đang chấp nhận. Hãy nghĩ theo cách này: nếu bạn đầu tư vào một cổ phiếu, bạn đang chấp nhận rủi ro. Vì vậy, bạn xứng đáng nhận được phần bù cho rủi ro đó. Công thức giúp bạn xác định chính xác phần bù đó nên là bao nhiêu.

Có hai phương pháp chính để tính toán điều này. Phương pháp đầu tiên, Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) (, có lẽ là phổ biến nhất, đặc biệt đối với các công ty niêm yết công khai. Công thức đơn giản: bạn lấy tỷ lệ lợi nhuận không rủi ro, cộng với beta nhân với phần chênh lệch giữa lợi nhuận thị trường và lợi nhuận không rủi ro. Ví dụ, nếu lợi nhuận không rủi ro là 2%, lợi nhuận thị trường là 8%, và beta của cổ phiếu là 1.5, thì bạn sẽ có 2% + 1.5 × )8% - 2%( = 11%. Đó chính là mức lợi nhuận mà nhà đầu tư mong đợi để biện minh cho việc nắm giữ cổ phiếu đó.

Phương pháp thứ hai là mô hình chiết khấu cổ tức, phù hợp hơn với các công ty thực sự trả cổ tức. Bạn lấy cổ tức trên mỗi cổ phiếu, chia cho giá cổ phiếu hiện tại, rồi cộng thêm tỷ lệ tăng trưởng cổ tức dự kiến. Ví dụ, nếu cổ phiếu giao dịch ở mức 50 đô la, trả cổ tức hàng năm, và cổ tức dự kiến tăng trưởng 4%, thì chi phí vốn chủ sở hữu của bạn sẽ là )$2 / $50( + 4% = 8%. Rất khác biệt so với ví dụ đầu tiên, đúng không?

Bây giờ, lý do tại sao điều này thực sự quan trọng. Nếu bạn là nhà đầu tư và nhận thấy lợi nhuận thực tế của một công ty cao hơn so với công thức chi phí vốn chủ sở hữu đề xuất, đó là tín hiệu tích cực. Điều đó có nghĩa là công ty đang tạo ra nhiều giá trị hơn mức bạn thường mong đợi dựa trên mức rủi ro. Đối với các công ty, chỉ số này trở thành một chuẩn mực. Nếu họ xem xét một dự án mới hoặc mở rộng, họ sẽ kiểm tra xem lợi nhuận kỳ vọng có vượt qua chi phí vốn chủ sở hữu không. Nếu không, có lẽ không đáng để thực hiện.

Công thức chi phí vốn chủ sở hữu cũng liên quan đến một khái niệm gọi là WACC $2 trung bình gia quyền của chi phí vốn), kết hợp cả chi phí vay nợ và vốn chủ sở hữu. Một công ty có chi phí vốn chủ sở hữu thấp hơn thường dễ dàng hơn trong việc tài trợ cho sự tăng trưởng vì tổng chi phí vốn của họ giảm xuống.

Một điều gây nhầm lẫn là so sánh điều này với chi phí vay nợ. Vốn chủ sở hữu luôn rủi ro hơn vay nợ vì cổ đông không được đảm bảo lợi nhuận như các chủ nợ. Đó là lý do tại sao chi phí vốn chủ sở hữu thường cao hơn. Nhưng điều quan trọng là: lãi vay có thể trừ thuế, nên thực tế nó rẻ hơn cho các công ty vay mượn. Kỹ năng thực sự là cân bằng cả hai để tối thiểu hóa tổng chi phí vốn của bạn.

Điều thú vị là chỉ số này không cố định. Thay đổi trong lợi nhuận không rủi ro, điều kiện thị trường, hoặc thậm chí độ biến động của cổ phiếu so với thị trường có thể làm thay đổi kết quả của công thức chi phí vốn chủ sở hữu. Tương tự, các thay đổi trong chính sách cổ tức nếu bạn sử dụng phương pháp mô hình chiết khấu cổ tức.

Đối với bất kỳ ai nghiêm túc trong việc đánh giá cổ phiếu hoặc hiểu xem danh mục đầu tư của họ có thực sự hoạt động hay không, việc làm quen với các khái niệm này là rất có giá trị. Dù bạn đang xem xét CAPM hay mô hình chiết khấu cổ tức, ý tưởng cốt lõi là như nhau: bạn cần biết lợi nhuận nào mới đủ để biện minh cho rủi ro bạn đang chấp nhận.