Vậy đây là điều tôi đã suy nghĩ gần đây: khi nào câu hỏi "bitcoin sập" sẽ trở thành câu hỏi mà mọi người đều đặt ra? Chúng ta đã bắt đầu thấy những vết nứt trong một số câu chuyện lạc quan cũ, và điều đó đáng để chú ý.

Bitcoin vẫn chiếm ưu thế trong không gian tiền điện tử với khoảng 1,5 nghìn tỷ đô la giá trị thị trường, nhưng hành động giá gần đây khá khắc nghiệt. Sau khi đạt mức cao mới vào tháng Mười năm ngoái, BTC đã chịu một đợt giảm mạnh—chúng ta đang nói về một đợt giảm 40% so với đỉnh đó. Và thành thật mà nói, những gì xảy ra năm ngoái khá rõ ràng.

Năm ngoái được dự đoán là thời điểm của Bitcoin để chứng minh bản thân như một kho lưu trữ giá trị. Hoa Kỳ đã thâm hụt ngân sách khổng lồ 1,8 nghìn tỷ đô la trong tài khóa 2025, đẩy nợ quốc gia lên mức kỷ lục 38,5 nghìn tỷ đô la. Chính quyền Trump đã tung ra các mức thuế như thể là bong bóng giấy, tạo ra hỗn loạn kinh tế. Vàng? Nó tăng 64% trong năm. Bitcoin? Thực tế, nó kết thúc trong sắc đỏ trong khi các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự an toàn. Đó là kiểu chuyện khiến bạn tự hỏi khi nào câu hỏi "bitcoin sập" sẽ trở thành điều không chỉ là đồn đoán nữa.

Điều thú vị là các luận điểm cốt lõi để sở hữu Bitcoin ngày càng yếu đi. Câu chuyện "vàng kỹ thuật số" đã bị tổn thương khi các nhà đầu tư đối mặt với sự không chắc chắn thực sự và chọn vàng thật thay vì. Sau đó, bạn có Cathie Wood tại Ark giảm mục tiêu giá BTC năm 2030 từ 1,5 triệu đô la xuống còn 1,2 triệu đô la, chuyển hướng sang stablecoin. Cô ấy đúng một điều: stablecoin đang "ăn" thị phần của Bitcoin trong lĩnh vực thanh toán. Khối lượng giao dịch đạt 3,5 nghìn tỷ đô la chỉ riêng tháng Mười Hai—gấp đôi số lượng Visa và PayPal xử lý cộng lại.

Michael Saylor vẫn còn mua, chắc chắn rồi. MicroStrategy vừa mua thêm $204 triệu đô la Bitcoin, nâng tổng lượng nắm giữ lên khoảng 3,6% tổng cung. Nhưng ngay cả niềm tin của Saylor cũng không thể xóa bỏ những câu hỏi cơ bản về khi nào câu hỏi "bitcoin sập" sẽ trở thành điều không thể tránh khỏi, đặc biệt nếu chúng ta lại chứng kiến một cú sốc vĩ mô lớn khác.

Lịch sử cho thấy, Bitcoin đã phục hồi sau mọi đợt giảm kể từ năm 2009. Nhưng trong các đợt sụt giảm năm 2017-2018 và 2021-2022, nó mất hơn 70% từ đỉnh đến đáy. Đợt giảm 40% gần đây có thể chỉ là phần mở màn, chứ không phải là phần kết thúc.

Ý kiến của tôi? Tôi không vội vàng mua vào đợt giảm này. Sự hoài nghi về Bitcoin chưa bao giờ cao như thế này, và khi nào câu hỏi "bitcoin sập" ngừng là câu hỏi phụ thuộc vào việc liệu các câu chuyện lạc quan này có thể thực sự phục hồi hay không. Nếu bạn quyết định mua một chút, hãy giữ quy mô nhỏ. Lịch sử có thể lặp lại, nhưng lần này có cảm giác khác biệt.