Bạn có từng tự hỏi tại sao gần như không còn nghe nói về trái phiếu người giữ nữa không? Gần đây tôi đã tìm hiểu về lịch sử tài chính và nhận ra hầu hết mọi người thậm chí không biết những thứ này từng tồn tại - chưa kể đến cách chúng hoạt động thực sự.

Vì vậy, đây là sự thật về trái phiếu người giữ. Khác với trái phiếu đăng ký mà bạn có thể quen thuộc, đây về cơ bản là các công cụ nợ ẩn danh. Bất cứ ai giữ chứng chỉ vật lý đều sở hữu nó, hết chuyện. Không đăng ký, không ghi chép, không có cơ quan trung ương theo dõi ai có cái gì. Bạn sẽ nhận được chứng chỉ vật lý kèm theo những phiếu nhỏ, xé chúng ra để nhận lãi suất, và khi đáo hạn bạn sẽ đổi lấy toàn bộ giá trị. Hoàn toàn riêng tư.

Sự ẩn danh đó chính xác là lý do tại sao chúng bùng nổ vào cuối thế kỷ 19 và đầu thế kỷ 20, đặc biệt ở châu Âu và Mỹ. Chúng hoàn hảo để chuyển đổi tài sản một cách kín đáo, các giao dịch quốc tế, lập kế hoạch di sản - tất cả những thứ mà người ta muốn giữ bí mật. Trong một thời gian dài, trái phiếu người giữ chỉ là tiêu chuẩn. Chính phủ và các tập đoàn thường xuyên sử dụng chúng để huy động vốn.

Nhưng đây mới là phần thú vị. Đến giữa thế kỷ 20, các chính phủ bắt đầu nhận ra rằng sự ẩn danh này cũng rất phù hợp để trốn thuế và rửa tiền. Các biện pháp kiểm soát quy định đã thắt chặt mạnh mẽ vào những năm 1980. Mỹ về cơ bản đã loại bỏ trái phiếu người giữ trong nước qua TEFRA năm 1982, và hiện tất cả các chứng khoán Kho bạc đều là điện tử. Hầu hết các quốc gia phát triển cũng theo đuổi xu hướng này.

Ngày nay, trái phiếu người giữ về cơ bản là một di tích. Bạn sẽ không thấy các trái phiếu mới được phát hành ở hầu hết các nơi nữa. Tuy nhiên, chúng chưa hoàn toàn biến mất. Thụy Sĩ và Luxembourg vẫn cho phép một số loại dưới điều kiện nghiêm ngặt, và thỉnh thoảng bạn có thể tìm thấy những trái phiếu cũ trên thị trường thứ cấp nếu biết nơi để tìm. Điều cần lưu ý là bạn thực sự cần làm việc với các chuyên gia hiểu rõ thị trường ngách này - và bạn phải cẩn thận về tính xác thực vì sự ẩn danh đã làm chúng hấp dẫn cũng chính là yếu tố khiến chúng rủi ro.

Việc đổi lấy trái phiếu người giữ cũ vẫn còn khả thi trong nhiều trường hợp, mặc dù điều này phụ thuộc vào nhà phát hành và liệu bạn có vượt quá thời hạn họ đặt ra hay không. Một số trái phiếu cũ từ các công ty đã phá sản? Có thể chúng vô giá trị. Toàn bộ câu chuyện này là một cửa sổ nhìn vào cách hệ thống tài chính đã tiến hóa - chúng ta đã đổi privacy lấy minh bạch và tuân thủ quy định.

Nếu bạn tò mò về các khoản đầu tư thay thế hoặc muốn hiểu cách thị trường tài chính đã thay đổi như thế nào, thì điều này thực sự đáng để tìm hiểu. Nó cho thấy tại sao các chứng khoán hiện đại lại được cấu trúc như vậy.