Vì vậy, tôi đã thấy rất nhiều câu hỏi về các chiến lược quyền chọn gần đây, và có một chiến lược liên tục xuất hiện mà tôi nghĩ xứng đáng được chú ý hơn -- đó là phương pháp mua dài giả tạo (synthetic long stock). Thực ra, nó khá thông minh nếu bạn đang cố gắng kiếm nhiều lợi nhuận hơn trong một thị trường tăng giá.

Hãy để tôi phân tích rõ điều này đang xảy ra. Cơ bản, bạn đang bắt chước việc mua cổ phiếu thông thường nhưng thực hiện qua quyền chọn. Điều kỳ diệu là bạn chỉ tốn ít hơn nhiều để bắt đầu. Tuy nhiên, điều này có thể khiến nhiều người chưa nhận ra cách hoạt động thực sự cho đến khi họ thấy nó trong thực tế.

Cơ chế hoạt động khá đơn giản. Bạn mua quyền chọn mua (call options) gần với mức giá hiện tại của cổ phiếu, đồng thời bán quyền chọn bán (puts) cùng mức giá thực hiện. Cả hai đều hết hạn cùng ngày. Quyền chọn bán bạn bán về cơ bản tài trợ cho quyền chọn mua bạn đang mua, đó là lý do tại sao chi phí vào lệnh của bạn giảm đáng kể so với việc chỉ mua quyền chọn mua một mình.

Hãy để tôi so sánh thực tế. Giả sử bạn và tôi đều lạc quan về một cổ phiếu đang giao dịch ở mức 50 đô la. Tôi theo cách truyền thống và mua 100 cổ phiếu trực tiếp -- đó là 5.000 đô la trong tài khoản của tôi. Bạn quyết định sử dụng vị thế mua dài giả tạo bằng quyền chọn hết hạn trong sáu tuần tới. Bạn mua quyền chọn mua với mức giá 50 đô la $2 và bán quyền chọn bán cùng mức giá 50 đô la với giá 1,50 đô la. Chi phí ròng của bạn? Chỉ 50 xu mỗi cổ phiếu, hoặc $50 tổng cộng. Đó là một sự khác biệt lớn.

Bây giờ, chiến lược mua dài giả tạo trở nên thú vị hơn. Để thực sự kiếm tiền, cổ phiếu đó cần tăng trên mức 50,50 đô la trước ngày hết hạn. So sánh với việc bạn chỉ mua quyền chọn mua đơn lẻ -- bạn cần nó đạt $52 để hòa vốn. Ngay lập tức, bạn đã thấy lợi thế.

Giả sử cổ phiếu tăng lên 55 đô la. 100 cổ phiếu của tôi giờ trị giá 5.500 đô la, vậy tôi lãi $500 -- đó là lợi nhuận 10% trên vốn của tôi. Các quyền chọn mua của bạn với mức giá 50 đô la trị giá $5 mỗi cái, hoặc $500 tổng cộng, và quyền chọn bán của bạn hết hạn vô giá trị. Sau khi trừ đi chi phí ban đầu 50 xu, bạn còn lợi nhuận $450 , nhưng chỉ với khoản đầu tư ban đầu là $50 . Đó là lợi nhuận 900%. Cùng một số tiền, lợi nhuận phần trăm khác biệt rất lớn.

Nhưng điều quan trọng là nếu cổ phiếu giảm xuống còn 45 đô la, tôi mất $500 trên cổ phiếu của mình -- mất 10%. Trong khi đó, tình hình của bạn khác rồi. Quyền chọn mua của bạn trở nên vô giá trị, vì vậy bạn mất khoản đầu tư ban đầu $50 . Nhưng bạn còn phải xử lý các quyền chọn bán bạn đã bán. Chúng giờ trong tiền, vì vậy bạn phải mua lại ít nhất $500 để đóng vị thế. Tổng thiệt hại của bạn? $550 -- tương tự như khoản lỗ của tôi về dollar, nhưng đó là 11 lần khoản đầu tư ban đầu của bạn.

Điều này là phần quan trọng của chiến lược mua dài giả tạo mà phân biệt nó với việc chỉ mua quyền chọn mua đơn thuần -- bạn đang chấp nhận rủi ro cao hơn do các quyền chọn bán đã bán đi. Lợi nhuận của bạn có thể vô hạn về lý thuyết, nhưng rủi ro của bạn là có thật. Bạn đang đặt cược mạnh vào việc cổ phiếu sẽ tăng vượt qua điểm hòa vốn của bạn.

Vậy tóm lại? Nếu bạn thực sự tự tin rằng cổ phiếu sẽ tăng giá, phương pháp mua dài giả tạo có thể nhân đôi hoặc nhân ba lợi nhuận của bạn một cách đáng kể. Nhưng nếu bạn không chắc chắn hoặc chỉ lạc quan vừa phải, cứ mua quyền chọn mua đi. Bạn sẽ yên tâm hơn khi biết rằng mức lỗ tối đa của bạn chỉ là phí quyền chọn bạn đã trả.