Vì vậy, tôi đã theo dõi thị trường vàng khá sát sao, và có điều gì đó đáng chú ý ở đây. Năm ngoái thực sự là một năm điên rồ đối với kim loại quý - chúng ta thấy vàng tăng 67% trong năm 2025, với các ngân hàng trung ương gần như hút sạch nguồn cung và dòng vốn ETF đạt mức cao kỷ lục. Đà tăng như vậy thường sẽ duy trì, ngay cả khi nó không lặp lại với cùng tốc độ.

Điều thú vị là hầu hết các nhà phân tích vẫn khá tích cực về vàng trong năm 2026. Goldman Sachs dự báo giá vàng sẽ đạt 4.900 đô la, State Street dự kiến từ 4.000 đến 4.500 đô la, và Hội đồng Vàng Thế giới có các kịch bản chủ yếu nghiêng về xu hướng tăng giá. Các yếu tố cơ bản vẫn chưa thay đổi nhiều - nếu có, chúng còn trở nên hấp dẫn hơn.

Câu chuyện về việc cắt giảm lãi suất của Fed có lẽ là yếu tố lớn nhất ở đây. Nếu thực sự chúng ta có các đợt cắt giảm 0,75 điểm phần trăm như một số nhà kinh tế dự đoán vào đầu năm 2026, điều đó sẽ làm yếu đồng đô la, và vàng thường hưởng lợi từ động thái này. Lãi suất thấp hơn khiến việc nắm giữ các tài sản không sinh lời như vàng trở nên hấp dẫn hơn so với trái phiếu. Thêm vào đó, vẫn còn những bất ổn địa chính trị đè nặng lên thị trường, điều này giữ cho nhu cầu trú ẩn an toàn vẫn còn nguyên vẹn.

Tôi nghĩ điều thực sự đang xảy ra là mọi người đang chuyển dịch khỏi sự tập trung nhiều vào công nghệ đã thúc đẩy các danh mục đầu tư. Những lo ngại về bong bóng AI vẫn chưa biến mất - định giá vẫn còn cao - vì vậy các quỹ ETF vàng đang trở thành biện pháp phòng hộ tự nhiên. Không phải là công nghệ đang chết đi, mà là bạn cần một thứ gì đó di chuyển khác biệt khi độ biến động tăng cao.

Nói về độ biến động - chỉ số CBOE đã tăng gần 10% kể từ cuối tháng 12, và đó là môi trường mà vàng thường hoạt động tốt. Đó là lý do tại sao tôi thực sự xem các đợt giảm giá vàng như một cơ hội chứ không phải dấu hiệu để thoái lui.

Nếu bạn đang nghĩ đến việc xây dựng vị thế vàng, thị trường ETF cung cấp các lựa chọn vững chắc. GLD là lựa chọn thanh khoản cao nhất với khối lượng giao dịch lớn, nhưng nếu bạn muốn giữ lâu dài, GLDM và IAUM có phí thấp hơn phù hợp hơn. IAU cũng là một lựa chọn tốt nếu bạn muốn thứ gì đó đơn giản.

Cũng có thể xem xét đến các cổ phiếu khai thác vàng nếu bạn muốn đòn bẩy với giá vàng. GDX là lựa chọn thanh khoản nhất, mặc dù các khoản này thường làm tăng cả lợi nhuận và rủi ro. SGDM và SGDJ có cấu trúc phí cạnh tranh.

Theo tôi, các quỹ ETF vàng vẫn là một phần nắm giữ hợp lý, đặc biệt nếu bạn dự đoán tiếp tục có các đợt cắt giảm lãi suất và căng thẳng địa chính trị. Đợt giảm giá gần đây chỉ là chốt lời - câu chuyện cơ bản vẫn chưa thay đổi. Các yếu tố cơ bản dự báo tăng trưởng tiếp tục vẫn còn đó, vì vậy đây là cơ hội tốt để mua vào khi giá điều chỉnh thay vì nghi ngờ quá nhiều về vị thế của mình.