Vừa phát hiện điều gì đó thú vị về sự chuyển giao quyền lực đang diễn ra tại Berkshire Hathaway. Warren Buffett chính thức rút lui vào cuối năm 2025, và người kế nhiệm của ông, Greg Abel, vừa thừa kế một danh mục $318 tỷ đô la cực kỳ tập trung vào chỉ năm cổ phiếu vốn hóa lớn.

Sự tập trung này khá điên rồ khi bạn nghĩ về nó - 61% tổng tài sản đầu tư nằm trong Apple, American Express, Coca-Cola, Bank of America và Chevron. Riêng Apple đã chiếm gần 20% danh mục. Loại tập trung này sẽ làm hầu hết các nhà quản lý danh mục lo lắng, nhưng thực ra có một phương pháp đằng sau đó.

Điều thú vị là Warren Buffett rõ ràng đã báo hiệu những cổ phiếu nào sẽ giữ nguyên. Coca-Cola và American Express gần như không thể chạm tới - ông đã đánh dấu chúng là các khoản giữ lâu dài vô thời hạn từ năm 2023. Và thành thật mà nói, khi nhìn vào các con số, điều đó hợp lý. Coca-Cola được mua với giá trung bình khoảng 3,25 đô la, và hiện tại đang tạo ra lợi suất hàng năm 63% so với mức giá ban đầu đó. Amex có lợi suất 39% trên mức giá gốc 8,49 đô la. Đây không chỉ là cổ phiếu, chúng là những cỗ máy tạo thu nhập đã cộng hưởng trong nhiều thập kỷ.

Nhưng điều thú vị là Abel có thể làm khác đi như thế nào. Khác với người tiền nhiệm, giá trị dường như là nguyên tắc cốt lõi mà Abel vận hành. Và điều đó tạo ra một số căng thẳng - Apple và Bank of America không còn trông như những món hời nữa. P/E của Apple đã gần như tăng gấp ba kể từ khi Buffett mua vào lần đầu tiên vào năm 2016. Bank of America? Khi Berkshire mở vị thế đó vào năm 2011, cổ phiếu này đang giao dịch với mức chiết khấu 62% so với giá trị sổ sách, nhưng bây giờ lại ở mức cao hơn 31%. Cả hai tình huống đều cho thấy khả năng cắt giảm trong tương lai.

Chevron có thể là quân bài wild card. Abel đã điều hành MidAmerican Energy trước khi nó trở thành Berkshire Hathaway Energy, vì vậy ông hiểu rõ ngành năng lượng từ trong ra ngoài. Mô hình tích hợp - khoan, đường ống, nhà máy lọc dầu, hóa chất - thực sự chống chịu tốt với biến động giá dầu. Có thể sẽ thấy cổ phiếu này được xử lý như Coca-Cola như một khoản giữ lâu dài.

Câu hỏi thực sự là liệu Abel có giữ vững các nguyên tắc cốt lõi đã xây dựng Berkshire hay sẽ theo đuổi một hướng đi khác. Dù sao đi nữa, việc theo dõi cách danh mục $318 tỷ đô la này phát triển sẽ cho chúng ta nhiều câu trả lời về hướng đi tiếp theo trong triết lý đầu tư của Warren Buffett. Nếu bạn đang theo dõi các vị thế vốn hóa lớn này, chắc chắn nên để ý các động thái trong vài quý tới trên Gate hoặc bất cứ nơi nào bạn theo dõi các khoản holdings của mình.