Đã để ý một điều thú vị về danh mục của Berkshire Hathaway gần đây. Mặc dù Warren Buffett đã rút lui khỏi vị trí CEO, nhưng các lựa chọn cổ phiếu của ông vẫn gần như đang điều hành mọi thứ ở đó. Dấu vân tay của ông ấy hiện rõ trên các khoản holdings hiện tại, và thành thật mà nói, một số trong số chúng trông khá hấp dẫn ngay lúc này.

Hãy để tôi phân tích những gì đã thu hút sự chú ý của tôi. Đầu tiên là American Express - thực sự là vị trí lớn thứ hai của Berkshire với hơn $47 tỷ đô la. Cổ phiếu đã giảm khoảng 20% so với đỉnh tháng 12, chủ yếu vì mọi người hoảng loạn về việc chi tiêu tiêu dùng sụt giảm. Mối lo lắng hợp lý về bề mặt - nợ hộ gia đình của Mỹ đang ở mức kỷ lục 18,8 nghìn tỷ đô la, và tỷ lệ vỡ nợ vay mượn gần mức cao nhất trong gần một thập kỷ, khoảng 4,8%. Đó là loại điều mà bất kỳ nhà cho vay nào cũng phải lo lắng, đúng không?

Nhưng đây là phần thú vị. Amex không phải là nhà cho vay điển hình. Họ có nhiều chủ thẻ giàu có, và những người này vẫn tiếp tục chi tiêu trong thời kỳ suy thoái. Chi tiêu xa xỉ của họ thực sự đã tăng 15% so với cùng kỳ năm trước trong quý 4, gần gấp đôi mức tăng 8% của tổng doanh thu tính phí. Vì vậy, trong khi thị trường hoảng loạn, khách hàng cốt lõi của công ty vẫn chi tiêu như thể năm 2021. Khoảng giảm 20% này có thể thực sự là mức chiết khấu mà mọi người đang chờ đợi.

Tiếp theo là Constellation Brands, công ty sản xuất Corona và Modelo. Warren Buffett đã mua vào cuối năm ngoái và nó chưa thực sự tạo ra lợi nhuận - cổ phiếu đã giảm kể từ đó. Đúng vậy, tiêu thụ rượu bia ở Mỹ đã chạm mức thấp nhiều thập kỷ, ở mức 54% theo Gallup. Trông có vẻ tồi tệ trên giấy tờ. Nhưng ngành bia là ngành chu kỳ, và nhu cầu luôn quay trở lại. Mọi người cắt giảm khi họ lo lắng về tiền bạc và sức khỏe, nhưng điều đó sẽ thay đổi. Trong khi đó, công ty đã dọn dẹp nhà cửa - bán đi một số thương hiệu rượu vang có lợi nhuận thấp, chỉ làm rối tung mọi thứ. CEO mới Nicholas Fink cũng dự kiến sẽ mang lại những suy nghĩ mới mẻ. Cổ phiếu này có vẻ như là một trò chơi kiên nhẫn.

Còn về cổ phiếu mà tôi thực sự sẽ cẩn thận trong danh mục của Buffett - đó là DaVita, công ty chạy thận nhân tạo. Warren Buffett và đội ngũ đã mua vào từ năm 2011 khi doanh nghiệp còn vững chắc. Nhưng mọi thứ đã suy giảm đáng kể kể từ đó. Tăng trưởng doanh thu chỉ đạt 5% so với cùng kỳ trong ba quý đầu của năm tài chính 2025, nhưng lợi nhuận ròng giảm 17%. Đó là vấn đề chung của ngành chăm sóc sức khỏe - áp lực thanh toán, chi phí tăng cao, không có dấu hiệu giảm. Đáng chú ý, Berkshire bắt đầu giảm dần vị trí này từ đầu năm ngoái. Ngay cả CEO mới Greg Abel cũng có vẻ đang theo cùng một chiến lược đó.

Thông điệp tổng thể? Danh mục của Warren Buffett vẫn xứng đáng được chú ý, nhưng bạn phải suy nghĩ độc lập về từng vị trí. Một số trong số này là cơ hội thực sự, những số khác chỉ là thử thách kiên nhẫn có thể không mang lại kết quả.