Trong giao dịch quyền chọn, bốn thao tác dễ bị nhầm lẫn nhất là: mua mở, mua đóng, bán mở, bán đóng. Tôi đã gặp không ít người mới gặp rắc rối ở đây, nên hôm nay sẽ giải thích rõ từ góc độ của nhà giao dịch.

Trước tiên nói về khái niệm cơ bản. Quyền chọn về bản chất là một hợp đồng, cho phép bạn có quyền (không phải nghĩa vụ) mua hoặc bán một tài sản tại một ngày cụ thể với một mức giá cố định. Hợp đồng có hai bên: một bên là người giữ hợp đồng (người mua), một bên là người bán (người bán quyền chọn). Người mua trả tiền để có quyền, người bán nhận tiền để chịu trách nhiệm. Nếu người mua chọn thực hiện quyền, người bán phải thực hiện nghĩa vụ.

Quyền chọn chia thành hai loại: quyền mua (call option) và quyền bán (put option). Quyền mua cho bạn quyền mua vào, bạn đặt cược giá sẽ tăng. Quyền bán cho bạn quyền bán ra, bạn đặt cược giá sẽ giảm. Ví dụ, giả sử cổ phiếu của công ty XYZ hiện tại là 15 đô la, bạn mua một quyền mua với giá thực hiện 15 đô la, ngày đáo hạn là 1 tháng 8. Nếu đến hạn giá cổ phiếu tăng lên 20 đô la, bạn có thể mua với giá 15 đô la, kiếm được 5 đô la chênh lệch. Ngược lại, nếu bạn mua quyền bán, cổ phiếu giảm xuống còn 10 đô la, bạn có thể bán với giá 15 đô la, cũng kiếm 5 đô la.

Bây giờ nói về thao tác giao dịch. Mua mở (Buy to Open) nghĩa là bạn mua một hợp đồng quyền chọn mới, trở thành người giữ hợp đồng. Đây là thao tác vào lệnh, bạn trả phí quyền chọn cho người bán, nhận quyền sở hữu hợp đồng đó. Mua quyền mua nghĩa là bạn kỳ vọng giá sẽ tăng, mua quyền bán nghĩa là bạn kỳ vọng giá sẽ giảm. Thao tác này sẽ gửi tín hiệu tới thị trường: bạn có dự đoán rõ ràng về một hướng đi nào đó.

Nhưng giao dịch không chỉ có mua. Nhiều người chọn bán mở (Sell to Open), tức là tự viết hợp đồng bán cho người khác. Bạn nhận phí quyền chọn, nhưng đồng thời phải chịu trách nhiệm. Ví dụ, bạn bán một quyền mua cho Martha, giá thực hiện 50 đô la, ngày đáo hạn 1 tháng 8. Nếu Martha thực hiện quyền, bạn phải bán cho cô ấy với giá 50 đô la. Nếu lúc đó giá cổ phiếu là 60 đô la, bạn lỗ 10 đô la. Đó là rủi ro của người bán.

Vậy làm thế nào để cắt lỗ? Đó là dùng mua đóng (Buy to Close). Bạn mua một hợp đồng hoàn toàn giống hợp đồng đã bán ra để bù đắp. Nếu bạn đã bán quyền mua lỗ 1 đô la, thì mua quyền mua cùng loại sẽ kiếm 1 đô la, hai hợp đồng bù trừ nhau, vị thế của bạn trở về zero. Tất nhiên, bạn phải trả phí quyền chọn để mua hợp đồng mới này, chi phí thường cao hơn số tiền bạn đã nhận khi bán ban đầu, nhưng bạn đã thoát khỏi vị thế thành công.

Tương ứng là bán đóng (Sell to Close), nghĩa là bạn đã nắm giữ một quyền mua hoặc quyền bán, giờ bán ra một hợp đồng đối nghịch để đóng vị thế. Ví dụ, bạn đã mua quyền mua, giờ bán ra cùng loại quyền mua để khóa lợi nhuận hoặc cắt lỗ.

Tại sao cơ chế này hoạt động được? Nhờ vào trung tâm bù trừ (Clearing House). Mỗi thị trường chính đều có một tổ chức trung gian như vậy, tổng hợp tất cả các giao dịch rồi thực hiện thanh toán. Trong thị trường quyền chọn, bạn không giao dịch trực tiếp với người bán, mà qua trung tâm bù trừ. Bạn mua hợp đồng từ trung tâm, bán hợp đồng cũng qua trung tâm. Nếu bạn thực hiện quyền, bạn nhận tiền từ trung tâm; nếu bạn nợ tiền, bạn trả cho trung tâm. Kết quả là tất cả các khoản nợ và có đều được tính dựa trên toàn thị trường. Đó là lý do tại sao mua đóng có thể hoàn toàn bù trừ vị thế của bạn — thị trường tự động thanh toán, đảm bảo thu nhập và chi tiêu của bạn cân đối.

Tổng kết lại: mua mở là thao tác vào lệnh, bạn tạo vị thế mới; mua đóng là thoát vị thế, bạn mua hợp đồng đối nghịch để loại bỏ vị thế đã bán trước đó. Tương tự, bán mở là bán hợp đồng mới để vào lệnh, bán đóng là bán hợp đồng đối nghịch để đóng vị thế đang nắm giữ. Bốn thao tác này phối hợp giúp nhà giao dịch linh hoạt vào ra thị trường.

Giao dịch quyền chọn thực sự phức tạp, liên quan đến thuế, quản lý rủi ro và nhiều khía cạnh khác. Nếu bạn định bước chân vào lĩnh vực này, tốt nhất là làm rõ các thao tác cơ bản trước, rồi sau đó mới cân nhắc chiến lược của riêng mình. Nhớ rằng, giao dịch quyền chọn có thể kiếm lời rất tốt, nhưng cũng có thể tiêu tiền rất nhanh.