Gần đây luôn thấy có người so sánh đường cung cấp stablecoin với dòng chảy ròng của ETF, rồi kết luận rằng “dòng tiền đã vào thì chắc chắn như thế này”. Tôi cũng chỉ là một người bình thường theo dõi dữ liệu trên chuỗi, nhưng nói trắng ra thì mối tương quan thật sự không đồng nghĩa với nguyên nhân và kết quả: stablecoin nhiều có thể là để làm thị trường/để phòng ngừa rủi ro/để chuyển cross-chain tạm thời, còn ETF cũng có thể là dòng tiền từ thị trường OTC chầm chậm vào ra, chuỗi thời gian hoàn toàn không nhất thiết phải trùng khớp.

Chưa kể hiện tại phí dòng vốn cực đoan, nhóm chat lại bắt đầu tranh luận “phải đảo chiều hay tiếp tục bơm bong bóng”. Tôi thường sẽ xem xem dòng tiền này đang ở chuỗi nào, cầu nối nào, pool nào, đặc biệt là khi cầu nối không thuận lợi, dòng tiền nóng chạy nhanh hơn bất kỳ ai… Dù sao cũng đừng vội vẽ hai đường này thành sự thật, trước hết hãy điền vào các phần còn thiếu của bức tranh đã.