Chỉ mới nhận ra một điều mà hầu hết các nhà đầu tư AI hiện nay đang hoàn toàn bỏ qua. Mọi người tập trung vào cổ phiếu bán dẫn như Nvidia và TSMC, nhưng có một nút thắt cực lớn mà không ai nói đến - lượng điện năng cần thiết để vận hành tất cả các trung tâm dữ liệu AI này.

Hãy nghĩ về nó. Rand Corp. ước tính nhu cầu điện năng của trung tâm dữ liệu AI năm nay đạt 68 gigawatt, rồi tăng lên 327 gigawatt vào năm 2030. Đó là sự tăng trưởng điên rồ. Nhưng nếu bạn chỉ mua cổ phiếu bán dẫn, bạn đang bỏ lỡ một nửa bức tranh. Ràng buộc thực sự không còn chỉ là bộ xử lý nữa - đó là điện, cáp, hệ thống làm mát, hạ tầng. Đó mới là nơi có thể mang lại lợi nhuận thực sự.

Tôi đã theo dõi NextEra Energy khá sát sao. Hầu hết mọi người nghĩ đó chỉ là một công ty tiện ích nhàm chán, nhưng những gì họ đang làm hiện tại khá thú vị. Họ vận hành Florida Power & Light, phục vụ hơn 12 triệu khách hàng, và họ đã định vị mình như một nhà cung cấp điện chính cho các nhà siêu mở rộng xây dựng trung tâm dữ liệu AI. Họ vừa ký hợp đồng với Google Cloud vào tháng 12 để xây dựng và cung cấp năng lượng cho hạ tầng AI mới. Công ty dự kiến cung cấp thêm 15 gigawatt điện cho trung tâm dữ liệu vào năm 2035, trong đó 6 GW đến từ các nhà máy chạy khí đốt. CEO của họ còn nói rằng họ sẽ thất vọng nếu không nhân đôi mục tiêu đó lên 30 GW.

Các con số cũng rất ấn tượng. Năm ngoái, lợi nhuận ròng đạt 2,97 tỷ USD so với 2,3 tỷ USD của năm trước đó. EPS đạt 1,44 USD so với 1,12 USD năm 2024. Ban lãnh đạo dự báo tăng trưởng kép hàng năm ít nhất 8% đến năm 2032, cộng thêm tăng trưởng cổ tức 10% trong năm nay. Đối với một công ty tiện ích, đó là một con số khá mạnh.

Nhưng đây là phần khác - trung tâm dữ liệu không chỉ cần điện, mà còn cần kết nối. Đó là nơi Credo Technology tham gia. Họ sản xuất các Cáp Điện Tử Chủ Động (Active Electrical Cables) giúp chuyển dữ liệu giữa các chip hiệu quả hơn nhiều so với dây đồng truyền thống. Họ vừa hợp tác với TensorWave để cung cấp hạ tầng cụm AI thế hệ mới của họ. Doanh thu gần đây của họ đạt 268 triệu USD, tăng 272% so với cùng kỳ năm ngoái, lợi nhuận ròng là 82,6 triệu USD so với khoản lỗ 4,2 triệu USD của năm trước. Họ dự báo doanh thu trong quý tới sẽ từ 335-345 triệu USD.

Điều tôi thấy thú vị là bạn có thể có hai lựa chọn hoàn toàn khác nhau ở đây. NextEra là một công ty tiện ích điều chỉnh được với tăng trưởng dự đoán ổn định và cổ tức vững chắc. Credo có một sản phẩm chuyên biệt, là hạ tầng thiết yếu cho toàn bộ quá trình xây dựng AI. Nếu dự báo của Rand gần đúng, cả hai đều có khả năng hưởng lợi lớn từ làn sóng hạ tầng AI mà không bị ảnh hưởng trực tiếp bởi cạnh tranh chip.

Hầu hết mọi người đều bỏ qua yếu tố điện năng khi nói về AI. Đáng để suy nghĩ nếu bạn muốn đa dạng hóa ngoài chỉ cổ phiếu chip.