Chỉ mới nhận ra Microsoft đang giao dịch ở mức định giá mà chúng ta chưa từng thấy kể từ đợt sụp đổ năm 2023. Giảm gần 30% so với đỉnh, điều này thật điên rồ đối với một công ty có quy mô và tầm quan trọng như vậy. Tôi nghĩ đây thực sự là một cơ hội hiếm để tích lũy.

Dưới đây là quan điểm của tôi về vị trí của cổ phiếu này trong vòng ba năm tới. Thị trường hiện đang mê mẩn lợi nhuận từ AI, và mọi người đều bị ảnh hưởng nặng nề về định giá. Nhưng Microsoft đang chơi trò chơi khác biệt so với phần lớn. Thay vì xây dựng mô hình AI sinh tạo của riêng mình từ đầu, họ đang định vị Azure như một mặt bằng trung lập nơi các nhà phát triển có thể chọn bất kỳ mô hình AI nào phù hợp nhất với họ. Chiến lược thông minh vì nó có nghĩa là họ hưởng lợi từ toàn bộ làn sóng AI thay vì đặt cược tất cả vào một con ngựa.

Azure là câu chuyện thực sự ở đây. Quý trước, nó tăng trưởng 39% so với cùng kỳ năm ngoái, và điều đó vẫn diễn ra khi ban quản lý vẫn triển khai phần cứng nội bộ thay vì bán ra bên ngoài. Nhu cầu cho các khối lượng công việc AI mới chỉ bắt đầu. Phố Wall dự đoán Microsoft sẽ tăng doanh thu khoảng 16% trong năm tài chính tới, rồi 15% trong năm sau. Những con số đó cảm giác còn khá bảo thủ đối với tôi, nhưng hãy làm việc với chúng.

Nếu công ty đạt được những con số đó và duy trì quỹ đạo tăng trưởng 15%, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu sẽ khoảng 23,45 đô la trong ba năm tới. Điều này giả định họ trở lại mức nhân lợi nhuận lịch sử 33 lần, điều này có vẻ hợp lý xét vị trí thị trường của họ. Phép tính đó đưa cổ phiếu lên khoảng 774 đô la mỗi cổ phiếu. Hiện tại chúng ta đang ở mức khoảng 390 đô la, vậy là có khả năng nhân đôi trong vòng ba năm tới. Hầu hết các cổ phiếu cần tới bảy năm để làm điều đó.

Vâng, còn có yếu tố bất ngờ từ OpenAI nữa. Microsoft sở hữu 27% cổ phần của nó, và nếu nó bao giờ đó trở thành công ty đại chúng với định giá hơn một nghìn tỷ đô la, đó chỉ là phần lợi nhuận bổ sung nằm trên bảng cân đối kế toán. Nhưng tôi không dựa vào điều đó.

Rủi ro là nếu tăng trưởng của Azure thực sự chậm lại hoặc chi tiêu cho AI không diễn ra như mọi người nghĩ. Nhưng dựa trên những gì tôi thấy trên thị trường, tôi thà sai khi giữ vị thế mua Microsoft ở mức giá này còn hơn là bán khống.