Giá dầu vừa có một đợt tăng mạnh vào thứ Tư, và thành thật mà nói, tình hình địa chính trị hiện tại là câu chuyện chính mà không ai có thể bỏ qua. WTI tăng gần 4,6% và xăng tăng 2,8%, điều này cho thấy thị trường năng lượng đang định giá một số căng thẳng thực sự.

Điều khiến tôi chú ý là cuộc chiến Nga-Ukraine vẫn tiếp tục kéo dài. Các cuộc đàm phán hòa bình tại Geneva đã nhanh chóng đổ vỡ, với Ukraine nói rằng Nga chỉ đang trì hoãn. Điều này quan trọng vì dầu thô của Nga vẫn còn bị hạn chế, và nếu xung đột này tiếp tục, chúng ta sẽ thấy áp lực cung kéo dài. Thêm vào đó là tình hình Trung Đông - các cuộc đàm phán hạt nhân Mỹ và Iran dường như không đi đến đâu theo các báo cáo gần đây, và có những lời nói nghiêm trọng về khả năng hành động quân sự. Nếu điều đó leo thang, sẽ có những gián đoạn trong một trong những điểm nghẽn dầu mỏ quan trọng của thế giới.

Về phía cầu, dữ liệu kinh tế Mỹ đã mạnh hơn dự kiến. Đơn đặt hàng hàng hóa vốn vượt dự báo, số nhà bắt đầu xây dựng đạt mức cao nhất trong 5 tháng, và sản xuất công nghiệp tăng vọt. Đó là loại khả năng chống chịu hỗ trợ giá dầu thô khi rủi ro địa chính trị đã tăng cao.

Nhưng đây là vấn đề - nguồn cung đang trở nên phức tạp. Hiện có khoảng 290 triệu thùng dầu thô của Nga và Iran đang nằm trong kho chứa nổi trên các tàu chở dầu, cao hơn 50% so với một năm trước do các lệnh trừng phạt và phong tỏa. Venezuela cũng đang tăng xuất khẩu, điều này thêm nhiều thùng dầu vào thị trường. Ukraine đã tấn công các nhà máy lọc dầu và tàu chở dầu của Nga trong vài tháng qua, điều này thực sự hỗ trợ giá bằng cách hạn chế sản lượng của Nga, nhưng tổng thể, các động thái cung toàn cầu phức tạp hơn nhiều.

OPEC+ vẫn tạm dừng tăng sản lượng đến Quý 1 năm 2026, cố gắng quản lý những gì họ xem là dư thừa toàn cầu đang hình thành. Dự báo dữ liệu tồn kho tuần này là dầu thô tăng 1,65 triệu thùng và xăng giảm 330.000 thùng.

Vì vậy, theo tôi, rủi ro địa chính trị là yếu tố chính giữ giá hiện tại. Dù là tình hình Nga-Ukraine hay căng thẳng leo thang ở Trung Đông, những yếu tố địa chính trị này đang tạo ra một phần bù rủi ro, bù đắp phần nào cho lượng cung dư thừa. Nếu một trong hai tình huống ổn định hơn, đó có thể là câu chuyện khác cho dầu thô. Cần theo dõi sát cách các diễn biến địa chính trị này diễn ra - rõ ràng chúng là biến số chính trong thị trường năng lượng hiện nay.